Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

Morningstar's favoriete energie-aandelen

Door recente koersstijgingen van energieaandelen zijn er geen 5-sterrenaandelen. Morningstar heeft echter andere interessante aandelen gekozen.

Jason Stevens 26 april, 2011 | 13:34 Maarten van der Pas
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Verschillende van deze aandelen stonden al eerder op deze lijst en zijn teruggekeerd omdat Morningstar hun bedrijfsmodel en hun waardering positief beoordeelt. Op het gebied van exploratie en productie vestigen wij de aandacht opnieuw op Range Resources, dat een dominante positie heeft in de Marcellus Shale-reserves in Pennsylvania (VS) en tegen zeer lage kosten aardgas produceert (shale gas is gaswinning uit harde steenlagen).
Transocean biedt naar onze mening nog steeds de meest overtuigende risico-rendementvooruitzichten onder de boormaatschappijen. Het Canadese Talisman Energy verschuift zijn Noord-Amerikaanse portefeuille snel in de richting van shale gas. Een ander interessant aandeel is Petrohawk Energy, een leider in de Haynesville en Eagle Ford-shale gasreserves. Midstream-onderneming Spectra Energy dat zich vooral richt op aardgastransport en een beperkte blootstelling aan grondstofprijsontwikkelingen heeft.

Morningstar’s basisscenario voorziet voor 2013 en de jaren daarna een olieprijs van rond 25 procent lager dan de futuresmarkt, terwijl de gasprijs voor 2013 en daarna van rond 30 procent hoger ligt dan de futuresmarkt.

Range Resources
Morningstar is positief over de groeivooruitzichten van Range Resources op lange termijn, gezien de bijna 400.000 hectare die het bedrijf exploiteert in het hart van het Marcellus-shale veld. Range heeft nog maar 5 procent van de mogelijke gasbronnen in het zuidwesten van Pennsylvania aangeboord en is onlangs gestart met de productie in het noordwesten van de staat. Wij verwachten dat de productie van Range in Marcellus in 2014 de 1,3 Bcfe per dag zal bereiken (Billions Of Cubic Feet Equivalent/dag). Op langere termijn zou het bedrijf moeten profiteren van de optiewaarde van zijn gasproducerende aardgaslagen in Virginia en Pennsylvania, die zeer positief lijken gezien de recente boorresultaten.

Onlangs kondigde Range de verkoop aan van zijn deel van het Barnett-shale veld en het bedrijf verwacht dit jaar nog andere niet-kernactiva te verkopen. Dit zal bijdragen aan de eigen middelen van Marcellus en de noodzaak voor externe financiering beperken. Verdere efficiëntieverbeteringen zouden de operationele, onderzoeks- en ontwikkelingskosten moeten reduceren en kunnen zorgen voor een opwaarts potentieel van onze huidige prognoses.
Naar Aandelenrapport Range Resources >


Transocean
Transocean's aandelenkoers profiteert van een aantal gunstige katalysatoren, waaronder het opheffen van het moratorium op diepzeeboringen in de Golf van Mexico, het afsluiten van de Macondo-bron en de publicatie van de Bly- en National Commission-rapporten. Als gevolg hiervan is het aandeel rond 90 procent gestegen vanaf het dieptepunt na de olieramp in de Golf van Mexico. Tot de toekomstige katalysatoren horen de potentiële publicatie van Transocean’s eigen onderzoeksrapport, het volledige onderzoek van de afsluiter en de resultaten van de civiel- en strafrechtelijke onderzoeken van justitie en de milieutoezichthouder naar de olieramp.

Morningstar vindt dat de toekomstige aandelenkoersstijgingen vanwege deze factoren bescheidener zullen zijn en dat het substantiëlere stijgingspotentieel afkomstig zal zijn van de aantrekkelijke vooruitzichten op lange termijn van diepzeeboringen. Als de grootste en meest ervaren diepzeeboorder blijft Transocean bijzonder goed gepositioneerd om van deze trend te profiteren.


Talisman Energy
Talisman concentreert zijn uitbreiding in Noord-Amerika en Zuidoost-Azië. Het bedrijf streeft ernaar zijn reserves te vergroten en voor de lange termijn een voorspelbare productiebasis te verkrijgen. Onder ceo John Manzoni investeert de onderneming nu actiever in Noord-Amerikaans shale gas met samenwerkingsverbanden in Montney en Eagle Ford. Naar volume is het momenteel een van de grootste producenten van het Marcellus-veld. Het bedrijf blijft zijn internationale activiteiten uitbreiden met exploratie in Colombia en Irak. Het neemt hierbij grotere politieke risico’s, vooral in vergelijking met de bedrijfsomvang.

Talisman vermijdt het om voor financiering sterk afhankelijk te zijn van schulden door niet-kernactiviteiten af te stoten en samenwerkingsverbanden te sluiten. Deze financieringsstrategie biedt Talisman wat flexibiliteit, maar de geplande investeringen in de grotere wereldwijde exploratie en ontwikkelingsactiviteiten zullen waarschijnlijk het grootste deel van de kasstroom opslokken.


Petrohawk Energy
Hoewel de lage gasprijs lastig is voor Petrohawk, zijn de vooruitzichten voor de build-to-sellstrategie op langere termijn nog altijd goed. De grote posities in de opkomende velden van de Haynesville/Bossier en de Eagle Ford Shale bieden nog steeds de potentie om de producten tegen lage kosten te laten groeien. De lage aardgasprijzen die in 2011 nog steeds druk zouden kunnen zetten op de balans van Hawk zitten naar mening van Morningstar tussen Petrohawk en de eindstreep. Zelfs als de gasprijs in 2011 niet verbetert, kunnen succesvolle activaverkopen en boorresultaten de waardering van Petrohawk verbeteren als er verder niets verandert.

De recent afgeronde verkopen van bedrijfsonderdelen hebben de financieringsstrategie van het bedrijf goed gedaan, waarde toegevoegd en de noodzaak voor Petrohawk om een beroep te doen op de aandelenmarkten verminderd. Morningstar verwacht nog twee verkopen van activa om bij te dragen aan de financiering van het budget voor 2011-12: Fayetteville Shale en de rest van Kinderhawk.


Spectra Energy
Spectra Energy heeft activiteiten in transport, opslag, distributie, verzameling en verwerking van aardgas in de hele Verenigde Staten en Canada en deze omvatten het hele spectrum van de waardeketen. Hoewel Spectra’s kasstromen divers zijn, is rond 80 procent ervan afkomstig uit doorgaans gereguleerde vergoedingen en zijn dus redelijk stabiel in vrijwel elke economische situatie. Snel stijgende prijzen van vloeibaar aardgas kunnen de winsten van DCP Midstream (een samenwerkingsverband van Spectra en ConocoPhillips) een enorme stimulans geven, zoals in 2008 goed was te zien.

Als de recente prijzen voor vloeibaar aardgas, condensaten en gas stabiel blijven, dan kan de winst van DCP aanzienlijk toenemen en dit biedt de aandelenkoers van Spectra het nodige opwaartse potentieel. Zelfs zonder grondstofprijzen op recordhoogten zou Spectra gestaag moeten groeien, naarmate het zijn ideaal gepositioneerde pijplijnnetwerk en tegen vergoedingen werkende gasverzamelingsactiviteiten in de Marcellus- Horn River- en Montney-shale velden ontwikkelt. Weinig concurrenten hebben zo’n goede toegang tot gasvoorraden en -markten als Spectra.


 


Nederlandse spelers in de energiesector
In de energiesector volgt Morningstar ook het Nederlandse Shell. Met een fair value (waardering van de onderneming gebaseerd op de toekomstige kasstroom) van 25 euro per aandeel en een koers van rond de 25 euro is het aandeel Shell momenteel niet onder- of overgewaardeerd. De verhouding koers/fair value is 1,03 en het noteert dan ook 3 sterren .


Lees ook
Morningstar's favoriete technologie-aandelen

Morningstar's favoriete aandelen consumptiegoederen

Morningstar's favoriete aandelen basismaterialen


Terug naar Morningstar's vooruitzicht voor energie-aandelen.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Jason Stevens  Jason Stevens is an associate director of equity research at Morningstar.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.