Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Beleggingsfonds van de week: Fidelity Pacific Fund

Fidelity Pacific Fund is een aantrekkelijk beleggingsproduct. Beheerder Dale Nicholls is een scherpzinnig belegger met een lange staat van dienst die zijn beleggingsstratgie op een consequente en succesvolle wijze toepast. Het beleggingsfonds heeft de Morningstar Analyst Rating Bronze.

Jeffrey Schumacher, CFA 20 maart, 2014 | 0:15
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Fidelity Pacific Fund is een aantrekkelijke keuze voor beleggers op zoek naar een strategie in de regio Azië-Pacific (inclusief Japan) met een voorkeur voor mid-caps aandelen. Het fonds presteerde in de afgelopen vijf jaar doorgaans goed en kende in 2013 een top jaar door het gemiddelde van de Morningstar-categorie ‘Aandelen Azië-Pacific inclusief Japan’ met ruim 17 procent te verslaan. Mede hierdoor is het Fidelity Pacific Fund in Nederland, België en Luxemburg genomineerd voor een Morningstar Award in de categorie ‘Beste beleggingsgfonds aandelen Azië-Pacific’. 
In België zijn de Morningstar Awards inmiddels uitgereikt en won dit fonds van Fidelity. Of het ook in Nederland en Luxemburg met een Award naar huis gaat wordt op respectievelijk 16 april en 2 april bekend.

Scherpzinnig belegger
Portefeuillebeheerder Dale Nicholls (foto) staat bijna tien jaar aan het roer van Fidelity's Pacific-strategie. Hiermee behoort hij tot de fondsmanagers met de langste staat van dienst op dit gebied. Hij is niet alleen ervaren met een lange staat van dienst, maar is ook een scherpzinnig belegger met een stevig track record op dit Fidelity Pacific Fund.

Het uitgebreide team van regionale analisten van Fidelity helpt Nicholls om minder bekende namen in de regio bloot te leggen. Fidelity heeft voor heel Pacifisch Azië meer dan 42 analisten in dienst plus nog eens 25 in Japan. Nicholls kan ook zijn collega-medebeheerders aanspreken. Van velen heeft Morningstar een hoge dunk.

Nicholls verkiest ondernemingen met een sterk groeipotentieel. Het gevolg is een herhaalde voorkeur voor kleine en middelgrote kapitalisaties. Zijn fonds heeft een gemiddelde marktkapitalisatie die bijna 10 keer kleiner is dan die van de benchmark. Hierdoor kunnen de rendementen volatiel zijn. Ook de liquiditeit kan een zorg zijn. Nicholls matigt die risico’s door een goed gediversifieerde portefeuille van 200 namen samen te stellen. Het doel van de tracking error ligt tussen 6 en 9 procent, wat correct is voor de kosten die aan de beleggers worden aangerekend.

Hoewel Nicholls tijdens zijn mandaat een sterk track record heeft opgebouwd ten opzichte van de benchmark, ziet Morningstar liever zien dat er een betere maatstaf wordt gebruikt. Als we de rendementen van Fidelity Pacific Fund vergelijken met die van zijn categoriegenoten met eenzelfde gemiddelde marktkapitalisatie, dan stellen we vast dat Nicholls tijdens zijn mandaat nog wel beter presteert, maar met een veel kleinere marge van 0,16 procentpunten per jaar.

Morningstar vindt Fidelity Pacific Fund een aantrekkelijk beleggingsproduct is. Beheerder Nicholls heeft – met zijn lange staat van dienst – op een consequente en succesvolle wijze gedurende 10 jaar dezelfde strategie toegepast . Dat geeft ons het vertrouwen om aan deze strategie de Morningstar Analyst Rating Bronze toe te kennen.

Uitgebreide toelichting
(klik op de grafiek voor een vergroting)



Beheer
Portefeuillebeheerder Dale Nicholls staat aan het roer van Fidelity Pacific Fund sinds september 2003, waardoor hij in de Morningstar-categorie 'Aandelen Azië-Pacific inclusief Japan' één van de beheerders is met de langste staat van dienst. Hoewel hij oorspronkelijk afkomstig is uit Australië, begon Nicholls zijn carrière in Japan waar hij onder andere werkte voor Sony, alvorens in 1996 voor Fidelity Japan te gaan werken. Zoals de meeste fondsbeheerders bij Fidelity begon hij daar als analist, waarna hij overstapte naar het beheer van sectorfondsen en zich van 1999 tot 2003 richtte op cyclische aandelen en op technologische sectoren.

In 2003 nam Nicholls de Pacific-strategie op zich en vestigde hij zich in Singapore om zijn toegang tot de Zuidoost-Aziatische markten te vergemakkelijken. In de tien jaar dat hij nu de leiding heeft over Fidelity Pacific Fund heeft Nicholls indrukwekkende rendementen gegenereerd ten opzichte van de benchmark en de vergelijkingsgroep. Nicholls wordt ondersteund door Fidelity’s grote regionale team van 42 analisten in Azië-Pacific en 25 analisten in Japan. Deze ondersteuning is belangrijk, aangezien Nicholls ook portefeuillebeheerder is voor drie andere Azië-fondsen. De referenties van Nicholls in Japan en zijn kennis van de Japanse taal komen hem goed van pas bij dit fonds, met een referentieweging van zo’n 40 procent voor Japan.

Fondshuis
Fidelity Worldwide Investment opereert sinds 1980 onafhankelijk van haar in de Verenigde Staten gevestigde moederbedrijf Fidelity Management and Research (FMR). Het fondshuis profiteert nog steeds van de research van FMR, maar Morningstar meent dat het merendeel van de ideeën komen van de 250 analisten/beheerders die verspreid zijn over Europa en Azië. Beheerders werken gemiddeld 10 jaar bij Fidelity en hebben een gemiddelde relevante werkervaring van 15 jaar. Voor analisten is dit respectievelijk 3 en 9 jaar.

Fidelity’s grote team is niet altijd op de juiste manier ingezet. Maar Nicky Richards, de vorige CEO die in 2010 het fondshuis verliet, heeft de teamstructuur in de jaren voor haar vertrek verbeterd. Het team is nu onderverdeeld naar sectoren in plaats van landen, wat voorheen vaak zorgde voor overlap in onderzoek.

Een analist werkt normaal gesproken 2 jaar op een sector, heeft 3 rotaties binnen het fondshuis om vervolgens te beslissen of hij/zij carrière-analist of beheerder wil worden. De relatief korte focus van een analist op een sector heeft Fidelity waarschijnlijk doen besluiten om de bonusstructuur te baseren op de aandelenselectie over een periode van 1 en 3 jaar. De toegevoegde waarde van het grote team laat zich onder andere zien in de meer dan 5.000 bedrijfsbezoeken die in 2010 werden gemaakt. Dit onderstreept ook de overtuiging van het fondshuis in de waarde van bottom-up onderzoek.

Beleggingsproces
Fondsmanager Nicholls volgt een bottom-up strategie gericht op groei en kwaliteit. Hij houdt van bedrijven die een stabiele kernactiviteit hebben met een groot groeipotentieel. Dat is een vrij typische aanpak bij Fidelity. Zijn portefeuille verschilt echter veel meer van de benchmark dan die van de meeste van zijn collega’s, met een tracking-error tussen 6 en 9 procent. Nicholls zal aanzienlijke posities innemen in sectoren en landen, soms meer dan ± 10 procent van de MSCI AC Pacific-benchmark, als hij aantrekkelijker groeikansen ziet in andere markten. Zo was Australië bijvoorbeeld 10 procent onderwogen in maart 2013.

Een ander kenmerkend element van de strategie is de aanhoudende voorkeur voor kleine en middelgrote kapitalisaties. Deze small- en mid-cap ondernemingen worden doorgaans minder gevolgd zodat er grotere kansen op koersafwijkingen zijn. Dat is met name het geval in Zuidoost-Azië waar beleggers doorgaans een voorkeur hebben voor grotere kapitalisaties omwille van hun liquiditeit.

Nicholls beheert dit liquiditeitsrisico door te spreiden over 150 tot 200 namen en minder dan 20 procent van de portefeuille zit over het algemeen in de 10 grootste posities. Als gevolg van de voorkeur voor small-caps bedraagt de gemiddelde marktkapitalisatie van het fonds USD 2,7 miljard, tegenover een gemiddelde van USD 20 miljard voor de benchmark in april 2013.


Rendement
Nicholls heeft een lang en indrukwekkend track record van prestaties in de Pacific-strategie. De rendementen van Fidelity Pacific Fund uit het verleden waren zeer bemoedigend. Van september 2003 tot maart 2013, een periode van bijna 10 jaar, presteerde het fonds per jaar 2,6 procentpunten beter dan de categorie en 2,37 procentpunten beter dan de benchmark. Echter, de volatiliteit van de rendementen was aanzienlijk hoger door de positie in small- en midcaps. Dat betekent ook dat het fonds de neiging vertoonde om ondermaats te presteren in moeilijke marktomstandigheden, met minder neerwaarts risico in vergelijking met de categorie en de benchmark.

De voorkeur voor small- en mid-caps was een duwtje in de rug voor het fonds. Maar zelfs in vergelijking met de MSCI Pacific Mid Cap index, doet deze strategie het nog steeds 1,47 procentpunten per jaar beter van september 2003 tot maart 2013. Evenzo, in vergelijking met sectorgenoten met portefeuilles die gemiddelde marktkapitalisaties hebben van USD 5 miljard of minder, presteerde Nicholls nog beter, ook al was dat met een veel kleinere marge van 0,16 procentpunten per jaar over dezelfde periode. Recenter heeft de positie in small-caps, ondanks de onderwogen positie in Japan, Nicholls geholpen om gelijke tred te houden met de index.


Kosten
De lopende kosten van Fidelity Pacific Fund bedragen 1,19 procent op jaarbasis.


Rol in portefeuille
Fidelity Pacific Fund is geschikt als een belegger op zoek is naar blootstelling aan ondernemingen met een kleine of middelgrote kapitalisatie in de regio Azië-Pacific, inclusief Japan.


Lees ook het fondsrapport over Fidelity Pacific Fund >


Bekijk ook andere beleggingsfondsen in de Morningstar-categorie 'Aandelen Azië-Pacific inclusief Japan' (klik op tabel voor vergroting)




Laatste 10 beleggingsfondsen van de week

Templeton Emerging Markets Bond

Kempen European High Dividend Fund

Robeco Consumer Trends Equities

ING (L) Renta Fund Europe High Yield

Pictet-Biotech

Fidelity India Focus Fund

Add Value Fund

Skagen Kon-Tiki

Robeco US Large Cap Equities

Henderson Horizon - Global Technololgy Fund

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Jeffrey Schumacher, CFA  is fondsanalist bij Morningstar Benelux

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.