Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
ETF articles

De enorme opmars van strategic beta ETF's

Binnen het landschap van Exchange Traded Products (ETP’s) zijn strategic beta producten aan een enorme opmars bezig. De groei is vele malen groter dan die van de ETP-markt als geheel: een verviervoudiging in vier jaar tijd, alleen al in Europa. Morningstar dook in de strategic beta ETP’s om te kijken hoe het landschap wereldwijd en in het bijzonder in Europa er momenteel voor staat.

Robert van den Oever 21 september, 2016 | 14:00
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Uit de data van Morningstar blijkt dat per 30 juni 2016 er wereldwijd 1.123 strategic beta ETP’s verkrijgbaar waren met een gezamenlijk totaal beheerd vermogen van 550,5 miljard dollar.

Met name in de afgelopen 12 maanden is de aanwas van nieuwe producten tot recordhoogte gestegen. Het aantal verkrijgbare producten is met 23% toegenomen in vergelijking met juni 2015. Het grootste deel van de noviteiten kwam op de markt in de Verenigde Staten. Reden is een combinatie van nieuwe aanbieders en strategiewijzigingen bij bestaande fondshuizen.

Strategic Beta ETP aug 2016 tabel 1 global ETP landscape

(klik op tabellen voor vergroting)

De toegenomen activiteit betekent ook toenemende concurrentie en dat heeft zijn weerslag op de kosten. De beheervergoedingen komen onder druk. Ze staan nu al onder druk, en die druk zal door de aanhoudende en groeiende concurrentie alleen nog maar verder toenemen, verwachten de Morningstar-analisten die het onderzoek uitvoerden. De kosten van een strategic beta ETP liggen lager dan die voor een actief beheerd fonds, maar in sommige gevallen is het verschil maar heel klein.

De populairste categorieën strategic beta ETP’s zijn dividend-gewogen en lage-volatiliteit producten. Producten met een lage volatiliteit hebben de laatste tijd een hoge vlucht genomen. Per eind juni 2016 telde Morningstar er 61 die samen 47,5 miljard dollar onder beheer hebben.

Europa
Bekijken we de Europese markt meer in detail, dan zien we een forse groei van 25% in de afgelopen 12 maanden tot juni 2016 tot een niveau van 40 miljard dollar. Dat betekent een verviervoudiging in vier jaar tijd.

Strategic Beta ETP aug 2016 tabel 2 Europe growth

Behalve die groei is ook een verschuiving in marktaandelen te zien. Strategic beta wint binnen het passieve landschap marktaandeel op meer generieke producten. Dat marktaandeel is gestegen naar 7,5% ten opzichte van 6,3% een jaar geleden en die ontwikkeling past in de trend die we sinds 2009 zien.

Strategic Beta ETP aug 2016 tabel 3 Europe sb market share

Nieuwe producten
Net als het wereldwijde beeld toonde, wordt ook Europa overspoeld met nieuwe strategic beta ETP-producten. In de afgelopen 12 maanden kwamen er 58 nieuwe bij en dat is ongeveer evenveel als in het voorgaande jaar.

Het overgrote deel van die nieuwkomers zijn aandelenproducten. Slechts zeven nieuwe producten richten zich op andere vermogenscategorieën. In het aandelenuniversum zien we een duidelijke trend naar almaar ingewikkeldere producten. Bijvoorbeeld multifactor ETF’s, die bestaande factorblootstellingen samenbrengen in wisselende samenstellingen.

Aan de andere kant zijn er ook meer sluitingen van fondsen geweest. De afgelopen maanden zijn er 23 fondsen gesloten en dat is een verdubbelingen ten opzichte van het jaar ervoor. Dat is geen reden tot zorg, vinden de Morningstar-analisten, maar eerder een teken dat de markt volwassen aan het worden is. Immers, naarmate er meer nieuwe producten bij komen, stijgt ook het aantal dat er niet in slaagt voldoende klandizie te trekken en noodgedwongen het fonds sluit.

Categorieën
Ook in Europa zijn dividend-gewogen producten bijzonder populair met een marktaandeel van 43% binnen het universum van strategic beta ETP’s. De populariteit van inkomen-genererende producten hangt samen met het klimaat van lage rente, waardoor sommige categorieën nauwelijks nog rendement opleveren. En dan gaan beleggers op zoek naar categorieën die dat wel doen.

Producten met een lage volatileit en minimum variantie wisten hun marktaandeel op te krikken naar 19% ten opzichte van 13% een jaar geleden.

De grootste winnaar was verhoudingsgewijs multifactor dat het marktaandeel zag stijgen naar 13% van 7%. Voor de fondshuizen zijn multifactor-producten aantrekkelijk omdat ze het aanbod differentiëren en tegelijk de winstmarges op peil houden.

Strategic Beta ETP aug 2016 tabel 4 Europe sb category

Fondshuizen
De sterke groei van de strategic beta ETP-markt is voor het grootste deel ten goede gekomen aan één fondshuis: iShares is de grote winnaar met een groei van het marktaandeel naar 44% vergeleken met 7% een jaar geleden. Die dominantie verklaart ook waarom zeven van de tien grootste fondsen in Europa van iShares zijn.

De tweede plek is nog altijd voor SPDR, maar deze aanbieder leunt sterk op één fonds, namelijk het SPDR S&P US Dividend Aristocrats ETF SPYD. Maar liefst tweederde van het beheerder vermogen van State Street in deze categorie zit in dit fonds.

Grote winnaar is Source dat haasje-over deed bij db X-trackers en Lyxor en de derde plek pakte. Die winst werd vooral gedreven door het multifactor Goldman Sachs Equity Factor Europe ETF SMLU fonds, dat in de voorbije 12 maanden bijna 500 miljoen dollar wist op te halen.

De sterke groei van de markt trok ook nieuwe spelers aan. De Canadese vermogensbeheerder BMO sprong in het oog met de introductie van vier multifactor ETF’s die MSCI dividend-indices volgen. Bekijk hier de lijst met grootste fondshuizen op het gebied van startegic beta ETP's:

Strategic Beta ETP aug 2016 tabel 5 Europe fondshuizen

Bekijk hier de lijst met grootste strategic beta-ETF's:

Strategic Beta ETP aug 2016 tabel 6 Europe grootste sb ETFs

(klik op tabellen voor vergroting)

Kosten
Net als in de rest van de wereld daalt ook in Europa het kostenniveau aanhoudend. Naarmate de populaire factor-gebaseerde producten steeds gewoner worden, dalen de beheervergoedingen en daarmee de winstmarges voor de aanbieder.

De fondshuizen beantwoorden die trend door met nieuwe, ingewikkelder producten te komen die een hoger kostenplaatje hebben. Multifactor fondsen die tot wel zeven verschillende factoren incorporeren kennen een hoger prijskaartje dan simpeler fondsen.

Tegelijk zijn er dan nog altijd aanbieders zoals Vanguard die nieuwe, actief beheerde factor-ETF’s in de markt zetten tegen lopende kosten van slechts 0,22%. Dat biedt blootstelling aan de meest populaire factoren tegen een lager kostenniveau dan veel concurrerende strategic beta ETF’s.

Alles bij elkaar zorgen de duurdere nieuwe producten ervoor dat de kostendaling is afgevlakt. Per eind juni 2016 ligt het kostenniveau op gemiddeld 0,39% en dat is zo goed als gelijk aan een jaar geleden. Over de voorgaande periode was nog een fikse daling van het kostenniveau te noteren.

Lees meer over deze studie

Wilt u alles weten over de bevindingen van van Morningstar over de markt voor strategic beta ETP's? De volledige studie vindt u hier.

Lees meer over ETF's:

- ETF's laten solide instroom zien in augustus

- Beste & slechtste ETF's augustus: edelmetalen gedumpt, opkomende markten gewild

- Morningstar praat u bij over factor-ETF's

- De Europese ETF-markt in het tweede kwartaal

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.