Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Fonds van de Week: Polar Capital Global Technology

Polar Capital Global Technology richt zich op nieuwe, veelbelovende bedrijven in de technologiesector met hoge groeiperspectieven. Met succes, zo bewijzen de resultaten. Vanwege de consistente sterke prestaties verhoogt Morningstar de Morningstar Analyst Rating van Bronze naar Silver.

Robert van den Oever 26 oktober, 2017 | 9:10
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Polar Capital Global Technology in het kort

Morningstar Analyst Rating: Silver
Morningstar Rating: *****
Beheerteam: Positive
Fondshuis: Positive
Beleggingsproces: Positive
Rendement: Positive
Kosten: Negative

Polar Capital Global Technology

De aanpak van dit fonds is te kenschetsen door de overtuiging van de fondsbeheerders dat zij waarde kunnen toevoegen door te beleggen in bedrijven die nieuwe, disruptieve technologieën succesvol op de markt brengen. Dat leidt tot een beleggingsproces dat thematische analyse (om de groeigebieden in de industrie vast te stellen) koppelt aan bottom-up bedrijvenanalyse. Deze aanpak leidt tot een neiging naar small cap bedrijven met sterke groeiperspectieven.

Fondsbeheerders Nick Evans en Ben Rogoff hebben bewezen dat zij die aanpak met succes toepassen dankzij hun expertise en kennis van de technologiesector. Morningstar-analist Samuel Meakin heeft een hoge overtuiging op de beheerders en hun fonds. die overtuiging is gegroeid naarmate de beheerders consistente resultaten bleven laten zien. Daarom verhoogt de analist de Morningstar Analyst Rating op dit fonds van Bronze naar Silver.

Uitgebreide toelichting

Fvd W week 43 Polar Tech grafiek vrijstaand

(klik op grafiek voor vergroting)

Beheerteam
Het fonds wordt volgens Morningstar beheerd door een van de sterkste en best toegeruste toegwijde technologieteams in de markt. Fondsbeheerders Nick Evans en Ben Rogoff zijn zeer capabele beleggers die een schat aan ervaring en deskundigheid in de sector meebrengen.

Evans is hoofdbeheerder van het fonds en die rol bekleedt hij sinds januari 2008. Hij kwam enkele maanden eerder bij Polar Capital, in september 2007, en was afkomstig van Axa Framlington waar hij hoofd technologie was en lead manager van het Axa Framlington Global Technology Fund.

Rogoff maakt al lang deel uit van Polars technologieteam. Hij komt van Aberdeen waar hij tot 2003 samen werkte met Tim Woolley en Brian Ashford-Russell. Dit duo heeft Polar Capital aanvankelijk opgericht als een gespecialiseerde technologie boetiek. Rogoffs verantwoordelijkheid nam toe naarmate de oprichters van het bedrijf stappen terug deden uit het dagelijkse beheer van de fondsen in 2006-2007 en hij blijft de lead manager op de Polar Capital Technology investment trust.

Evans en Rogoff krijgen gerichte steun van een team van 5 analisten. Wij zijn onder de indruk van de deskundigheid om brede analyse van de markten te combineren met diepgaande kennis van de technologiesector bij het beheren van het fonds , terwijl ze hun eigen filosofie op een gedisciplineerde manier toepassen. De diepgang van de analistenresearch die hen terzijde staat, helpt daarbij.

Fondshuis
Polar Capital Partners is in 2001 opgericht door door de voormalige Henderson-managers Tim Woolley en Brian Ashford-Russell. Het fondshuis had per eind juni 2013 een beheerd vermogen van 9,2 miljard dollar, gericht op niches waar het bijzondere kennis over had ontwikkeld of verworven, zoals Japanse aandelen, opkomende markten aandelen, sectoren als financials, gezondheidszorg en technologie, en ook hedge funds. De opkomende markten en sector financials experise kwam binnen via de overname van HIM Capital in 2010, een boetiek met financials-specialisme en door de aanstelling van William Calvert en zijn opkomende markten team, die overkwamen van Axa.

Fondsbeheerders worden beloond volgende prestaties van de groep, waarvan een deel wordt omgezet in aandelen die pas vrijkomen na drie jaar. Het fondshuis is gedisciplineerd in het bewaken van de capaciteit en de omvang van zijn fondsen. Al bij oprichting worden de grenzen van het beheerd vermogen aangegeven en beheerders worden geacht ook zelf in hun fondsen te beleggen.

Voor veel fondsen rekent het fondshuis een performance fee in aanvulling op de jaarlijkse management fee van 1,5%. In dit verband zijn we verheugd over een verlaging van de performance fee van 20% naar 10% voor sommige fondsen.

Proces
De fondsbeheerders zijn van mening dat het innovatieve karakter van de technologiesector het mogelijk makt om significant waarde toe te voegen door disruptieve nieuwe technologieën in een vroeg stadium te herkennen en de bedrijven te vinden die het meest zullen profiteren van deze opkomende thema's. Deze groei-georiënteerde benadering zal hen in staat stellen om te profiteren van significante technologische ontwikkelingen. Die aanpak zal er in resulteren dat het fonds flink onderwogen zal zijn in de large cap technologiereuzen die de mainstream indexen domineren. De managers zijn van mening dat zulke reuzen eerder nadeel hebben van de technologische cycli van vernieuwing dan voordeel.

Met hun thematische aanpak passen de beheerders een stevige analyse toe van bedrijven die een range van 60-85 bedrijven oplevert die volgens hen profiteren van sterke managementteams, robuuste balansen, drempels voor concurrenten om toe te treden en prijszettende macht. Gezien de relatief nieuwe aard van veel bedrijven die in aanmerking komen voor belegging, zijn de deskundigheid en strategie van hun managementteams van doorslaggevend belang en ontmoetingen met de bedrijfsleiding is dan ook een essentieel onderdeel van het onderzoekstraject.

Dit wordt gecombineerd met waarderingsanalyse, waarbij de beheerders erop gericht zijn niet te veel te betalen voor toekomstig te verwachten groei. Ondanks de grote blootstelling aan mid en smallcap aandelen is het fonds gericht op bedrijven met winstgevende groei en zal het bedrijven die betrokken zijn bij de vroegste technologiefase vermijden.

Prestaties
In de periode van januari 2008, toen Nick Evans hoofdbeheerder werd, tot en met augustus 2017, heeft de oudste aandelenklasse van het fonds de Dow Jones Global Technology Index met 1,4 procentpunten gemiddeld per jaar. Dat is een sterk resultaat dat bewijst dat het team met zijn beleggingsaanpak in staat is om waarde toe te voegen.

De aanpak van hoge groei met een neiging naar kleinere bedrijven kan leiden tot een afwijking van de benchmark, in het bijzonder over kortere perioden. Dat bleek in 2014 toen de markt draaide van groei en small/midcap namen naar de large caps in de techsector, waardoor het fonds flink achterbleef bij de index. Het jaar erna, in 2015, ging het alweer beter, want hoewel large caps het opnieuw beter deden, kon het fonds profiteren van sterke prestaties van hoge-groei en internetaandelen.

In 2016 bleef het fonds achter bij de benchmark, maar versloeg het wel het categoriegemiddelde. De onderwogen positie in large caps betekende opnieuw tegenwind voor de relatieve rendementen, maar dit werd deels gecompenseerd door sterke aandelenselectie onder mid en smallcap namen. In 2017 tot en met augustus heeft het fonds de index en het categoriegemiddelde duidelijk verslagen, met sterke aandelenselectie in het hele spectrum van large tot small caps en technologie subsectoren die bijdroegen aan de fondsprestaties.

Kosten
De lopende kosten voor de rebatevrije aandelenklasse die beschikbaar is voor particuliere beleggers in Nederland, vallen in het op een na duurste kwintiel van lopende kosten voor rebatevrije aandelenklassen van sector-aandelenfondsen. Bovendien is er een performace fee van toepassing van 10% op alle outperformance ten opzichte van de benchmark, met een high water mark om eerdere underperformance mee te kunnen nemen. Door deze structuur kan het variabele deel van de kosten flink doorwegen. Alles bij elkaar zijn de kosten aan de hoge kant en de structuur kan verbetering gebruiken. Daarom is het oordeel op de kostenpijler negative.

Lees meer

Bekijk voor meer informatie de overzichtspagina van Polar Capital Global Technology Fund I. Daar vindt u onder andere het fondsrapport over dit fonds.

Bekijk ook deze beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Aandelen Sector Technologie, die voorzien zijn van een Morningstar Analyst Rating, afgezet tegen de categorie benchmark:

Fvd W week 43 Polar tabel vrijstaand

(klik op tabel voor vergroting)

 

Lees ook eerdere Fondsen van de Week:

- Robeco Global Credits

- Alken European Opportunities

- Pimco Global High Yield Bond Fund

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.