Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Fonds van de Week: BlackRock Global Multi-Asset Income Fund

BlackRock Global Multi-Asset Income Fund is een op inkomen gericht fonds dat een sterk rendement biedt terwijl risico's en volatiliteit goed onder controle blijven. Morningstar ziet voldoende reden om dit fonds een Morningstar Analyst Rating van Silver toe te kennen.

Robert van den Oever 25 oktober, 2018 | 8:26
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

BlackRock Global Multi-Asset Income Fund in het kort

Morningstar Analyst Rating: Silver
Morningstar Rating: ****
Beheerteam: Positive
Fondshuis: Positive
Beleggingsproces: Positive
Rendement: Positive
Kosten: Positive

BlackRock Global Multi-Asset Income Fund

De beheerders van dit fonds hebben bewezen dat ze in staat zijn om een betrouwbaar inkomen te genereren, terwijl ze de risico's en de volatiliteit goed onder controle weten te houden. Ze maken effectief gebruik van alle middelen en ondersteuning die hen via het fondshuis ten dienste staan.

Alles bij elkaar ziet Morningstar-analist Barbara Claus voldoende reden om dit fonds een Morningstar Analyst Rating van Silver toe te kennen.

Uitgebreide toelichting

Fvd W week 43 BGF Global Multi Asset Income Fund grafiek vrijstaand

(klik op grafiek voor vergroting)

Beheerteam
Het team is compleet en het maakt effectief gebruik van de uitstekende middelen die het fonds ten dienste staan, en daarom verdient het een positief oordeel op de People Pillar. Hoofdbeheerder Michael Fredericks en co-beheerder Justin Christofel kwamen in november 2013 aan het roer te staan. Samen zijn zij sinds eind 2011 verantwoordelijk voor de Amerikaanse variant van dit fonds. Daar hebben ze een strategiewijziging doorgevoerd van een gebalanceerde aandelen- en obligatieportefeuille naar een inkomen-georiënteerde tactische aanpak.

Voordat hij bij BlackRock kwam, was Fredericks co-beheerder van JPMorgan Income Builder van december 2009 tot en met maart 2011. Christofel werkt al vanaf het begin met hem samen en houdt het macro-beeld in het oog.

In maart 2015 werd het team versterkt met Alex Shingler die daarvoor obligaties deed bij BlackRock. De drie co-beheerders hebben ieder eigen geld belegd in hun fonds, maar geen van hen komt daarbij aan de 1 miljoen dollar.

Het driemanschap neemt uiteindelijk de asset-allocatie beslissingen, maar het maakt ook gebruik van de mogelijkheden die BlackRock biedt: 15 onderscheidende teams, waarvan er 11 fondsen beheren die een Morningstar Analyst Rating hebben, verzorgen aparte segmenten van het fonds en maken marktvisies voor hun vermogenscategorie. Die combineren ze met de visies van Fredericks' team op tactische bewegingen en positiebepaling.

De beheerders profiteren van BlackRock's uitgebreide deskundigheid op het gebied van risico en kwantitatief onderzoek, waaronder ook regelmatige interactie met het risicoteam door reguliere rapportages en ontmoetingen.

Fondshuis
Met 5 biljoen (5.000 miljard) dollar aan vermogen onder beheer is BlackRock de grootste vermogensbeheerder ter wereld. Het fondshuis is niet perfect – na jaren worstelen met zijn actieve aandelen deskundigheid, is het die tak van de firma al voor de tweede keer aan het reorganiseren. Dochter iShares heeft enkele nieuwe, trendy ETF’s gelanceerd. Maar het bedrijf heeft goede voortgang geboekt bij het aanmoedigen van zijn fondsbeheerders om in dezelfde lijn als de eindbeleggers te beleggen en het productenaanbod te verbeteren.

Het fondshuis is snel gegroeid, grotendeels dankzij de kracht van iShares en de actieve obligatie- en multi-asset business, evenals de groeiende institutionele business die meest index-gebaseerde strategieën omvat. BlackRock’s solide stewardship van kapitaal komt grotendeels voort uit het besluit om verantwoordelijk te handelen als een goed presterende fiduciary om succesvol te kunnen zijn als publiek verhandelde vermogensbeheerder. Het fondshuis gebruikt zijn schaal en technologische capaciteiten om dit doel te bereiken.

BlackRock is continu in ontwikkeling en heeft zich afgelopen jaren gericht op technologie om verder te kunnen groeien, inclusief het verkopen van zijn zelfontwikkelde risicobeheer systeem Aladdin aan concurrenten en het ontwikkelen van een uitgeklede variant voor adviseurs. De recente aankondiging om 30 miljard dollar in actieve aandelenproducten om te zetten in quant-gedreven strategieën toont de bereidheid om meer op technologie te vertrouwen bij het beheren van portefeuilles.

Proces
Dit inkomen-georiënteerde proces onderscheidt zich door zijn focus op risico en de mogelijkheid om de portefeuille te diversifiëren, weg van de traditionele factoren die inkomen genereren. Het proces wordt solide uitgevoerd sinds hoofdbeheerder Michael Fredericks aan het roer staat.

De beheerders streven inkomen-generatie na in de portefeuille en vanuit die gedachte gaan ze om met diversificatie, flexibiliteit en risico. In aanvulling op traditionele hoger dividend opleverende aandelen en obligaties belegt het fonds in minder traditionele vormen van inkomen-genererende instrumenten, zoals REIT's, preferred aandelen, high yield en emerging markets debt. Ook covered-call strategieën worden gebruikt. Anders dan de Amerikaanse fondsvariant is het de UCITS-vorm niet toegestaan om te beleggen in master limited partnerships en bankleningen.

Er is geen 'neutral'-allocatie: de managers laten de portefeuille neigen naar de vermogenscategorie die de aantrekkelijkste risico-aangepaste rendementen laat zien, waarbij ze macro-input combineren met de bottom-up visies van de segment-beheerders.

Het fonds gebruikt ook derivaten om risico's af te dekken, zoals vermogen, looptijd, curve en valuta. Het team houdt nauwgezet vinger aan de pols wat volatiliteit betreft; die moet beneden een benchmark blijven die is samengesteld uit 50% MSCI World Index en 50% Barclays US Aggregate Bond Index. De sterke interactie met de segment-beheerders speelt een belangrijke rol aangezien sommige segmenten, zoals collateralised loan obligations, minder liquide zijn.

Prestaties
De combinatie van concurrerende rendementen en lage volatiliteit brengt het fonds indrukwekkende resultaten. Het gemiddelde jaarlijkse rendement over de periode november 2013 tot en met augustus 2018 bedraagt 7,4% en daarmee versloeg het fonds de categorie Mixfondsen USD Neutraal die 6,6% rendement boekte.

Het track record van de Amerikaanse fondsvariant onder Fredericks' leiding gaat terug tot december 2011. Het rendement sindsdien bedraagt 6,62% en daarmee verslaat het zijn typische tactische-allocatie concurrenten. De rendementen van de UCITS-variant onder Fredericks' beheer zijn te vergelijken met de Amerikaanse variant, zij het zo'n 30 basispunten lager als gevolg van kleine verschillen in de kostnstructuur, belastingen en portefeuilleposities.

De sterke punten van het fonds zijn het inkomen-genererend vermogen en de bescherming tegen neerwaartse ontwikkelingen. Belangrijker is dat het fonds ook zijn samengestelde benchmark (bestaande uit 50% MSCI World Index en 50% Barclays US Aggregate Bond Index) heeft verslagen op voor risico gecorrigeeerde basis.

Het inkomen en de kapitaalrendementen van het fonds komen van diverse bronnen en die ontwikkelen zich met de tijd. Zo droegen in 2016 covered calls aanzienlijk bij aan de inkomensstroom vanuit opkomende markten (zowel aandelen als obligaties). In 2017 was de rangschikking in het onderste kwartiel te wijten aan de lage blootstelling aan aandelen, die andere categorieën duidelijk versloegen.

Kosten
De lopende-kostenfactor van 0,84% voor de rebatevrije aandelenklasse D2, die verkrijgbaar is voor particuliere beleggers in Nederland, ligt duidelijk lager dan die van vergelijkbare fondsen in de categorie Mixfondsen USD Neutraal. Dat brengt een positief oordeel op de Price Pillar met zich mee.

 

Lees meer

Bekijk voor meer informatie de overzichtspagina van BlackRock Global Funds - Global Multi-Asset Income Fund D2 USD. Daar vindt u onder andere het fondsrapport over dit fonds.

Bekijk ook deze beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Mixfondsen USD Neutraal, die voorzien zijn van een Morningstar Analyst Rating, afgezet tegen de categorie benchmark

Fvd W week 43 BGF Global Multi Asset Income Fund tabel vrijstaand

(klik op tabel voor vergroting)

 

Lees ook eerdere Fondsen van de Week:

- Robeco BP US Premium Equities

- JOHCM Continental European Fund

- Comgest Growth Emerging Markets

- Fidelity Asian Special Situations

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.