Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

Dit zijn de aantrekkelijkste wereldwijde large cap aandelen

Wereldwijde aandelen zijn in oktober flink goedkoper geworden door de beurscorrectie. Dat leidt tot nieuwe wijzigingen op  de lijst van aantrekkelijkst gewaardeerde wereldwijde aandelen. Dit is de Large Cap Global Core Pick List voor november.

Robert van den Oever 16 november, 2018 | 8:41
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Morningstar's Large Cap Global Core Pick List is de maandelijkse lijst met de aantrekkelijkst gewaardeerde wereldwijde large cap aandelen die een Narrow of Wide Moat rating hebben. De bedrijven op de lijst hebben concurrentievoordelen voor de lange termijn, ofwel Economic Moat.

De aandelenanalisten van Morningstar selecteren voor elke sector ‘top picks’ die concurrentievoordeel hebben en tegelijk ondergewaardeerd zijn. Daarin verschilt de Large Cap Global Core Pick List van die andere lijst, de Ultimate Stock Pickers, want die wordt samengesteld uit de aandelen die favoriet zijn bij een groep van 26 fondsmanagers die Morningstar hoog aanslaat op hun deskundigheid.

De Large Cap Global Core Pick List legt de nadruk op Amerikaanse aandelen en wereldwijde aandelen die op de Amerikaanse aandelenbeurzen verhandelbaar zijn. Op de wereldwijde lijst kunnen dus aandelen verschijnen die ook deel uitmaken van de Europe Core Pick List.

De lijst wordt, net als de Europe Core Pick List, maandelijks herzien; aandelen die minder ondergewaardeerd zijn, vallen af, en worden vervangen door bedrijven waar nog wel ruimte zit tussen de actuele koers en de Fair Value die Morningstar voor ze berekent.

Ondergewaardeerde sectoren
Omdat de lijst wordt samengesteld uit ondergewaardeerde aandelen, is de waardering duidelijk anders dan die van de wereldwijde large cap markt. De lijst noteert aan de hand van de data per eind oktober op 78% van de Fair Value, waar dat een maand eerder nog 82% was.

De S&P 500 index daalde in oktober met 7% tot 2.711,74. Wat de sectoren in de S&P 500 betreft, is nutsbedrijen de duurste op 103% van zijn Fair Value. Energie is de goedkoopste op 92% van de Fair Value.

De S&P 500 aandelen die actief worden gevolgd door Morningstar-analisten noteren samen op 98%, lager dan de 102% van een maand eerder. Door de koersdalingen in oktober noteren ze dus weer lager dan de Fair Value die Morningstar calculeert.

De sector met de laagste waardering is - net als in de afgelopen twee maanden - consumer staples met een koers/Fair Value verhouding van 77%.

Sectoren in detail: consumentengoederen
We bekijken de sectoren meer in detail, te beginnen met 'consumer discretionary'. Daar verdwijnen Volkswagen en eBay ten gunste van nieuwkomers Fiat Chrysler Automobiles en Wynn Resorts. Morningstar's automotive-analist Richard Hilgert motiveert de keuze voor Fiat Chrysler:

'Als marktleider in Brazilië zal Fiat Chrysler profiteren van een opkomende middenklasse. Het autoconcern was echter aan de late kant in Rusland, India en China en in die landen loopt het marktaandeel dan ook achter bij concurrenten die eerder waren om zich daar te vestigen. Desondanks denken we dat Fiat Chrysler zijn deel zal pakken van de bovengemiddelde groei in opkomende markten, hoewel sommige landen onrust kennen, zoals Brazilië en Rusland. De herintroductie van het merk Jeep in China zal omzetvolume en winsten in die markt opstuwen. Fiat Chrysler beschouwt zijn auto-onderdelendivisie als een kernactiviteit, maar wij denken dat die tak beter verzelfstandigd kan worden. Auto-onderdelen en volledige auto's fabriceren zijn twee verschillende industrieën met een verschillende dynamiek. Wel lopen omzet en winst van het onderdelenbedrijf in de pas met zijn concurrenten.'

In 'consumer staples' moeten Philip Morris en Ambev plaatsmaken voor Coty en Colgate-Palmolive. Analist Sonia Vora over Coty:

'De kostenstructuur van Coty zal verbeteren naarmate de van Procter & Gamble overgenomen activiteiten met hogere marges verder geïntegreerd worden. Dat zal middelen vrijmaken om de investeringen achter de grote merken te verhogen en zo de groei weer aan te jagen. Het bedrijf mikt op 750 miljoen aan kostenbesparingen tegen 2020 door verbetering van zijn productieprocessen, inkoop en leveringsketen. Die zijn volgens ons haalbaar en zullen bijdragen aan de omzet- en winstgroei. Bovendien leidt het besluit tot desinvestering van 14 van de niet-kernmerken tot meer focus op het sneller groeiende en hogere marges biedende deel van de merkenportefeuille.'

Communicatie
In de sector communicatiediensten verdwijnt China Mobile om plaats te maken voor het aandeel KDDI.

Energie
In de energiesector komt total op de lijst ten koste van Energy Transfer Partners. Morningstar-analist Allen Good over Total:

'Total rapporteerde solide derdekwartaalcijfers met een robuuste volumegroei die leidde tot een winstgroei die hoger lag dan de stijging van de grondstofprijzen. De sterke productiegroei, cash generatie en kapitaaldiscipline ondersteunen onze casus van een toenemende vrije kasstroom. Total is in zijn sector een van de Best Ideas en wij denken dat de markt de sterke toekomstvooruitzichten van het bedrijf onderschat.'

Financials
In de financiële sector verdwijnen Mitsubishi UFJ Financial Group en Invesco van de lijst en daarvoor in de plaats komen BlackRock en Westpac. Morningstar-analisten David Ellis en John Likos over Westpac:

'Westpac krijgt een Wide Moat rating vanwege de structurele concurrentievoordelen die de vier grootste banken van Australië hebben. Samen controleren ze 90% van de leningenmarkt. Ieder heeft een gereguleerd oligopolie in zijn regio, wat een permanente, structurele voorsprong biedt. Dat zorgt voor bovengemiddelde winsten op lange termijn en dat is een belangrijke grond onder de Wide Moat rating. Ook de immateriële activa en de switching costs dragen bij aan de moat, maar in iets mindere mate.'

Gezondheidszorg
In de sector gezondheidszorg verdwijnen drie aandelen van de lijst: Sanofi, GlaxoSmithKline en AmerisourceBergen. Daarvoor in de plaats komen Celgene, Royal Philips en Bristol-Myers Squibb. Analist Damien Conover legt uit waarom Bristol-Myers Squibb:

'Vanwege het brede assortiment aan patent-beschermde geneesmiddelen, een sterk verkoopapparaat en schaalvoordelen verdient het bedrijf een Wide Moat rating. De patentbescherming maakt een prijsstelling mogelijk die een bovengemiddeld rendement oplevert. Ook biedt het de middelen en tijd om te investeren in de ontwikkeling van nieuwe generaties medicijnen. Bovendien is een groot deel biologisch georiënteerd en dat is een segment dat lastig te kopiëren is door generieke concurrenten, hetgeen ook weer bijdraagt aan de voorsprong.'

Industrie
In de sector industrie maken de aandelen Fortune Brands Home & Security en Fanuc plaats voor Caterpillar en Masco.

Informatietechnologie
In de IT-sector vinden we twee wisselingen: Hewlett Packard Enterprise en Lam Research moeten het veld ruimen ten faveure van Salesforce.com en TE Connectivity.

Grondstoffen
In de sector grondstoffen moet Albemarle wijken voor Sealed Air.

 

Bekijk hier de volledige Large Cap Global Core Pick List voor november:

LCGCPL 11 2018 tabel 1
LCGCPL 11 2018 tabel 2

LCGCPL 11 2018 tabel 3

(klik op tabellen voor vergroting)

 

Lees meer over aandelen:

- Dit zijn de aantrekkelijkst gewaardeerde Europese aandelen - november

- Uitgevers in transitie naar digitale toekomst

- Aegon staat er veel beter voor dan de markt onderkent

- Industriële automatisering biedt groeipad voor lange termijn

- Dit zijn de beste bedrijven in industriële automatisering

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.