Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Top-5 dividendfondsen wereldwijd: Fidelity aan kop

Dividendaandelen zijn vaak een schuilplaats voor beleggers in turbulente tijden vanwege hun defensieve kracht. Maar in de afgelopen kwartalen moest dit type aandelen het juist daarom afleggen tegen groei-aandelen. Morningstar belicht de Top-5 van best presterende fondsen in divendendaandelen over 2018.

Jeffrey Schumacher, CFA 04 februari, 2019 | 8:49
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Dividendaandelen worden vaak geroemd om hun defensieve kracht. In tijden van marktturbulentie zijn bedrijven die een bovengemiddeld maar bovenal betrouwbaar dividend uitkeren een schuilplaats voor beleggers. Robuuste dividendbetalers kunnen vaak geïdentificeerd worden in defensieve sectoren zoals defensieve consumentengoederen, nutsbedrijven en gezondheidszorg. Het zijn vaak bedrijven met een sterke marktpositie die stabiele cash flows genereren, een sterke balans hebben en een focus op kapitaaldiscipline die de hoeksteen vormen van menig dividendportefeuille. Kortom de defensieve ankers in een beleggingsportefeuille.

Het zal daarom geen verbazing wekken dat dit type aandelen het in de afgelopen kwartelen vaak moest afleggen tegen de groei- en momentumaandelen die de markt gestuwd hebben naar recordniveaus. Veel van deze groeibriljanten keren immers geen dividend uit. Ook 2018 leek weer een jaar te worden waarin dividendaandelen het onderspit moesten delven tegenover de bredere markt. Totdat de correctie in het vierde kwartaal zich voltrok.

De MSCI World High Dividend Index moest in het vierde kwartaal van 2018 weliswaar ook terrein prijsgeven, maar de daling was ten opzichte van de MSCI World Index een stuk beperkter. Daar waar de brede marktindex 12 procent aan waarde verloor, daalde de dividendindex met 7,2 procent. Dividendaandelen bewezen daarmee andermaal hun defensieve kracht, wat ervoor zorgde dat de MSCI World High Dividend Yield Index het jaar afsloot met een verlies van 2,9 procent en daarmee 120 basispunten beter presteerde dan de MSCI World Index.

Defensieve dividendaandelen
Het zit in het karakter van veel dividendfondsen opgesloten dat ze waarde proberen toe te voegen tijdens dalende markten door te beleggen in defensieve dividendaandelen. Dat wordt voor sommige managers echter steeds lastiger omdat de waarderingen van deze aandelen de afgelopen jaren fors zijn opgelopen.

De dividendfondsen die een sterkere focus hebben op waarderingen kunnen om die reden weinig aantrekkelijke namen vinden in de geijkte dividendsectoren, vooral in Amerika. Andere dividendfondsen leggen meer een focus op hoge kwaliteit en defensieve zekerheid, waardoor ze wel bereid zijn om deze aandelen tegen een hogere waardering aan te schaffen. Zo ontstaat er een tweedeling binnen het dividendfondsenuniversum.

Lage weging in defensief
Wereldwijd beleggende dividendfondsen hadden gemiddeld per eind 2018 een allocatie van 31,5 procent naar defensieve sectoren, zijnde defensieve consumentengoederen, gezondheidszorg en nutsbedrijven. M&G (Lux) Global Dividend zit daar met een weging van 24 procent duidelijk onder. Manager Stuart Rhodes heeft al jaren moeite om redelijk gewaardeerde aandelen te vinden, vooral binnen het segment voeding en drank. De eerdere correctie in februari waarbij veel rentegevoelige dividendaandelen daalden bood een mooie gelegenheid om aandelen zoals Unilever en Pepsi te kopen.

Een andere industrie die binnen deze sector vaak sterk is vertegenwoordigd is zijn tabaksaandelen. Rhodes heeft hier ook blootstelling aan, maar verkocht British American Tobacco. Niet zozeer vanwege de waardering, maar wel vanwege de toenemende zorgen over de financiële leverage van het bedrijf. Een thema dat bij meer dividendmanagers op de agenda staat.

Het Kempen Global High Dividend Fund is een ander voorbeeld van een dividendfonds dat momenteel beperkte kansen ziet binnen de defensieve sectoren. Defensieve consumentengoederen en gezondheidszorg zijn zwaar onderwogen. Dat heeft enerzijds te maken met de waarderingen die volgens de beheerders te gortig zijn, maar is anderzijds ook deels het gevolg van het uitsluiten van tabaksaandelen in de portefeuille.

NN Hoog Dividend Aandelen Fonds is ook onderwogen naar defensieve sectoren, hoewel de weging over de afgelopen drie jaar is opgelopen van 22 procent naar 28,9 procent en daarmee dicht bij het categoriegemiddelde ligt.

Meer inzet op defensief
Aan de andere kant van het spectrum treffen we dividendfondsen die forser inzetten op de defensieve sectoren. Fidelity Global Dividend heeft een allocatie van 40,5 procent naar deze aandelen, DWS Top Dividende 42,2% en BlackRock Global Equity Income heeft weliswaar geen posities in nutsbedrijven, maar heeft wel een allocatie van 20,5 procent naar gezondheidszorg en 25,8 procent naar defensieve consumentengoederen.

Het verschil in positionering verklaarde ook deels het verschil in prestaties over het vierde kwartaal in 2018. Alle fondsen sloten het kwartaal af in het rood, maar op M&G (Lux) Global Dividend na presteerden alle fondsen beter dan de MSCI World Index. De meest defensieve fondsen profiteerden sterk van hun positionering.

Zo bleef het verlies voor Fidelity Global Dividend beperkt tot 4,7 procent, daalde DWS Top Dividende 6,1 procent en ging BGF Global Equity Income 7,4 procent achteruit. De fondsen die onderwogen waren in defensieve sectoren hadden het moeilijker. Kempen Global High Dividend verloor 8,4 procent, NN Hoog Dividend Aandelen Fonds ging 11,3 procent achteruit en M&G (Lux) Global Dividend leverde 13,1 procent in.

De correctie in het vierde kwartaal had daarmee ook invloed op de top-5 binnen de Morningstar categorie Aandelen Dividend – Wereldwijd, gesorteerd op basis van hun rendement over het jaar 2018.

Fidelity Global Dividend aan kop
Fidelity Global Dividend wist als beste door de listige marktomstandigheden van 2018 te navigeren. Het fonds, dat een Bronze Morningstar Analyst Rating heeft, staat sinds oprichting in 2012 onder leiding van Dan Roberts. Hij is onderdeel van een team van zes beheerders die regionale dividendfondsen beheren en heeft de beschikking over een in dividendaandelen gespecialiseerde analist.

Roberts heeft eerder bij Aviva en Gartmore ruime ervaring opgedaan als dividendbelegger, maar wel met een focus op het Verenigd Koninkrijk. Roberts doet zelf veel research, maar maakt ook dankbaar gebruik van het grote analistenteam van Fidelity. De portefeuille van het fonds is met 50-60 namen redelijk geconcentreerd maar tegelijkertijd zorgen de positiewegingen van 1-4 procent voor de gewenste spreiding.

Het fonds heeft een hang naar kwaliteitsaandelen, large-caps en een voorkeur voor defensieve namen en selectieve blootstelling aan cyclische bedrijven. De omloopsnelheid in de portefeuille bedraagt ongeveer 30 procent per jaar, wat het langetermijnkarakter onderstreept. Een interessante overweging zijn Japanse aandelen, waar Roberts vindt dat de balansen sterk zijn en de effecten van het hervormingsbeleid van premier Shinzo Abe zich begint uit te betalen. Het fonds profiteerde in 2018 van een sterke selectie binnen financials, met onder andere posities in Deutsche Boerse en Zurich Insurance. Andere succesvolle posities waren Procter & Gamble en Cisco Systems.

 

Top-5 dividendfondsen wereldwijd

Top 5 dividend tabel NL vrijstaand

(klik op tabel voor vergroting)

Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van Morningstar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Jeffrey Schumacher, CFA  is fondsanalist bij Morningstar Benelux

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.