Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

Deze drie aandelen kochten de Ultimate Stock Pickers

De aankopen van de Ultimate Stock Pickers concentreren zich op de sectoren cyclische consumentengoederen, technologie en financials. In die laatste twee waren de aankopen met de hoogste overtuiging te noteren. Na herweging van hun portefeuilles is cyclische consumentengoederen onderwogen ten opzichte van de S&P 500 index, maar technologie niet meer. Morningstar zet op een rij welke sectoren momenteel overwogen en welke onderwogen zijn bij de 26 toonaangevende fondsbeheerders.

Robert van den Oever 01 juli, 2019 | 9:38
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

De Ultimate Stock Pickers hebben in het eerste kwartaal van 2019 zeer geconcentreerd aandelen bijgekocht. Ze sloegen vooral aandelen in in de drie sectoren financials, industrie en technologie. Dat is een contrast met de voorafgaande kwartalen, waarin de aankopen juist zeer gespreid waren over de sectoren. In een eerste analyse van de aan- en verkopen door de Ultimate Stock Pickers hebben we daar onlangs aandacht aan besteed en dat kunt u hier lezen:

 

Deze keer kijken we naar de Top-10 posities in de portefeuilles van de Ultimate Stock Pickers, de wijzigingen ten opzichte van het voorafgaande kwartaal en de nieuwe sectorwegingen die dat met zich meebrengt. Om met die wegingen te beginnen, die komen naar voren in de onderstaande grafiek:

USP 2019 06 03 Exhibit 1

(klik op grafiek voor vergroting)

De overweging in grondstoffen, industrie en financials was er al en die is er nog steeds. De technologiesector was een kwartaal eerder nog overwogen, maar nu zijn de wegingen van de Ultimate Stock Pickers portefeuilles en de S&P 500 nagenoeg gelijk. nu de meest overwogen sector ten opzichte van de S&P 500, 

De onderwogen zijn en blijven nutsbedrijven, energie, cyclische consumentengoederen, gezondheidszorg en vastgoed. Defensieve consumentengoederen en communicatie hadden eerder een weging die min of meer gelijk was aan die in de S&P 500, maar zijn nu lichtjes onderwogen.

Top-10 posities
De top-10 van aandelenposities in de portefeuilles, gerangschikt naar overtuiging, kent twee wissels ten opzichte van een kwartaal eerder. PepsiCo verdween en is vervangen door Johnson & Johnson, en Oracle heeft plaatsgemaakt voor Mastercard. 

Bekijk de top-10 aandelenposities, gerangschikt naar overtuiging, in onderstaande tabel:

USP 2019 06 03 Exhibit 2

(klik op tabel voor vergroting)

Uit de kolom die de verhouding tussen aandelenkoers en Fair Value weergeeft, blijkt dat Wells Fargo, Berkshire Hathaway en Microsoft het meest ondergewaardeerd zijn.

Top-10 aankopen
Als we kijken naar de Top-10 van aankopen, gerangschikt naar overtuiging, dan wordt onderstreept dat de Ultimate Stock Pickers vooral naar kwaliteitsaandelen kijken; alle 10 de namen hebben een Narrow of Wide Moat rating.

Wat sectoren betreft, werd met name de sector cyclische consumentengoederen het meest bijgekocht in het besproken kwartaal. 

Bekijk de top-10 aandelenaankopen, gerangschikt naar overtuiging, in onderstaande tabel:

USP 2019 06 03 Exhibit 3

(klik op tabel voor vergroting)

Naast aankopen deden de Ultimate Stock Pickers natuurlijk ook een reeks verkopen. De top-10 van hun verkopen uit overtuiging ziet er als volgt uit:

USP 2019 06 03 Exhibit 4

(klik op tabel voor vergroting)

Drie voorbeelden
Uit de lijsten van posities, aan- en verkopen pakken we drie voorbeelden van aandelen die we nader toelichten: Wells Fargo, Pfizer en, van de verkooplijst, Cigna.

USP 2019 06 03 Exhibit 0

(klik op tabel voor vergroting)

Wells Fargo logo 101x101Wells Fargo
Na een lastige periode is het aandeel Wells Fargo weer in de kijker gekomen bij diverse Ultimate Stock Pickers. Het bankaandeel zit in 12 van de 26 Ultimate Stock Pickers portefeuilles. Bij Warren Buffett's Berkshire Hathaway maakt Wells Fargo zelfs 10% van de portefeuille uit. Schandalen uit het recente verleden hadden de aandelenkoers stevig gedrukt en dat triggerde een aantal fondsbeheerders om het laag gewaardeerde aandeel in te slaan om te kunnen profiteren van verwacht herstel.

Terwijl de bank werkt aan herstel blijft de klantenbasis intact en daarmee de belangrijkste omzet- en winstmotor. Dat vindt ook Morningstar-analist Eric Compton. Wel ziet hij twee aandachtspunten waar de bank werk van moet maken: de juridische kosten onder controle krijgen en de autonome groei moet flink opgekrikt worden.

De kosten zullen na 2020 naar verwachting minder worden, maar extra aandacht voor risico's en compliance betekent wel meer personeel voor die taken en dus meer loonkosten die structureel zouden kunnen worden.


Pfizer logo 151x100Pfizer
Maar liefst zeven van de 26 Ultimate Stock Pickers kochten het aandeel Pfizer, het hoogste aantal dit kwartaal. Een belangrijke overweging voor aankoop was bij een van de fondsbeheerders de suceesvolle transitie van de pijplijn aan geneesmiddelen naar een portfolio met producten die een stabielere en beter houdbaar omzetpatroon kunnen laten zien vanaf 2020.

De aandelenkoers werd de afgelopen tijd enigszins gedrukt door magere resultatenh over de recente kwartalen, maar de toekomst vanaf 2020 is dus veelbelovend, aldus de fondsbeheerders die graag verder vooruitkijken dan de meest recente kwartalen.

Met name op het gebied van oncologie-middelen heeft Pfizer zijn productiviteit flink verbeterd en daardoor staan er tal van nieuwe goedkeuringen voor nieuwe medicijnen op stapel die al in de fase verkeren dat hun marktintroductie nadert. Dat biedt een interessant perspectief voor de langere termijn.

Ook Morningstar-analist Damien Conover cindt het aandeel Pfizer ondergewaardeerd. Voglens hem onderschat de markt momenteel het potentieel voor de langere termijn. De patenten, de sterke pijplijn aan nieuwe producten, de schaalvoordelen en de distributiekracht leiden tot een Wide Moat rating.

Cigna logo 109x117Cigna Corp
Het aandeel Cigna prijkt op de verkooplijst van de Ultimate Stock Pickers, maar Morningstar is er niet negatief over. Het is volgens Morningstar-analist Jake Strole aantrekkelijk gewaardeerd met een koers/Fair Value verhouding van 0,64 en heeft een Narrow Moat rating.

De analist ziet waarde in het aandeel door de voortgaande integratie van Express Scripts en het afstoten van de farmaciebusiness van Anthem. Wel leidt dit alles tot een hoge onzekerheid rondom de moat rating. Maar als deze strategische stappen slagen, verschuift de business meer in de richting van activieiten met een sterkere moat: meer gezondheidszorg en minder verzekeringsbusiness. Dat is belangrijk voor de lange termijn.

De analist ziet substantiële synergievoordelen door de integratie van Express Scripts in Cigna: niet alleen kostenbesparingen, maar ook kan Cigna gebruikmaken van het klantenbestand en verkoopapparaat van Express Scripts en dat is een belangrijke toevoeging aan het bedrijf.

 

Lees meer over de Ultimate Stock Pickers:

- De beste dividendaandelen volgens de Ultimate Stock Pickers

- Royal Dutch Shell geven nieuwe doelen en méér dividend

- Richemont is ondergewaardeerd door vrees voor stagnatie in China

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.