Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Zo werkt de Morningstar Quantitative Rating

VIDEO - Hoe werkt de Morningstar Quantitative Rating en hoe kan een kwantitatief model op basis van machine learning beleggers helpen bij hun beleggingsbeslissingen? Morningstar's Tim Strauts legt het uit in deze video.

Karen Wallace 29 maart, 2021 | 11:28
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

 

 

Karen Wallace: Investors have come to rely on Morningstar's forward-looking analyst ratings as crucial inputs for screening investments and making buy and sell decisions. The Morningstar quantitative rating for funds greatly expands the number of funds that receive medal ratings. And now, we've enhanced those quantitative ratings by adding written reports that help investors understand the fund's potential risks and rewards and why the fund receives the rating it does.

Here to answer some questions is Tim Strauts. He is Director of Morningstar's Quantitative Research group. Tim, thanks for being here.

Timothy Strauts: Thanks for having me.

Wallace: So, Tim, I'm going to start out with some pretty basic questions. First, what is the Morningstar quantitative rating?

Strauts: Quantitative rating is a machine learning model which is meant to mimic how our analysts would rate a fund if they are actually covering that fund. So,– the system does – it looks at the last five years of our analyst ratings decisions. And then, we collected all the input data that was available to those analysts when they made those decisions. And so, the machine learning model tries to connect the data to the decisions and what were the correlations in the data that would predict an analyst's maybe a positive or a negative rating. So, once we've trained that machine learning model, we now have a system where we can just feed a new fund, which our analysts aren't covering, all the data that's available and what comes out the other side is a rating which is very similar to what our analysts would have done if they would have rated the fund.

Wallace: As you mentioned, I think most people are familiar with, the rigor and the depth of Morningstar's research and ratings. And they might ask is the quantitative, is this machine learning model, the quantitative rating, as effective and as reliable as the Morningstar Analyst Rating that Morningstar's Manager Research analysts would actually perform? So, my question to you is, like, can people have a similar degree of confidence in the quant ratings and recommendations?

Strauts: The short answer is yes. To actually launch the quantitative rating internally at Morningstar, we had to go through very rigorous process with basically the entire firm to get everyone comfortable with the system. We back tested it over 15 years of data just to see to make sure that it was going to produce the results we wanted. Remember, you don't want to just rely on a back test. You'd like to actually look at the live results. And the rating has actually been live in the U.S. since June 2017. So, we have over three years of data that we can actually point to as efficacy for the system.

So, as you can see in the chart, here, we're looking at global mutual funds and ETF performance in an event study. So, when looking at performance, we always want to compare performance versus a benchmark, because if a fund got 10% return, is that good or is that bad? Well, that's bad if all the comparable funds got 20% returns and that would be good if all the comparable funds got 0% returns. So, we always want to compare performance versus a benchmark. And in this case, we're comparing the performance of the fund versus its category average. So, the performance is, returns minus category average. So, a positive number on the chart means that the fund is outperforming, and a negative number would mean the fund is underperforming.

So, in an event study, we're doing is we're aggregating all the ratings in each of the rating buckets and then looking forward one month, three months, six months, 12 and 36 months to see how on average, for example, a Gold rating might do over a 36-month period. So, in the chart, you can see we got very clean monotonic sorting with Gold performing the best and Negative performing the worst. And so, you see an average Gold-rated fund 36 months after that rating comes out would outperform by a little over 2% versus its category average. Whereas a Negative-rated fund on average over 36 months would underperform by little over 1.7%. So, as you can see, the rating has done very well for investors over the last three years, and we expect that to continue going forward.

Wallace: And Tim, as we mentioned earlier, there are now written reports for each quantitatively rated fund. Can you discuss what goes into creating these analyses? Why did you decide to add these, and how can investors use these reports?

Strauts: Yeah, the quantitative rating has been out there, as I said, for over three years. But there has been something missing, because there hasn't been a written report that an investor could look upon to get justification for why we assigned that rating. Now, for example, with the analyst rating there is a full written report where the analyst goes into the full analysis and their justification for the rating. So, what we're trying to do with quantitative analysis is to create an auto generated report that provides the information to the investor as far as what is the reason behind the rating, what are the inputs that drove the rating, whether it'd be positive or negative, and we've tried to kind of mimic the analyst style in the report. So, while – in the end we try to hope that the investor couldn't even tell that it was auto generated versus written by an analyst. Now, that may not be the case today. We're definitely going to try and improve this over time. But we think what we're offering today is going to be really helpful to investors.

Wallace: So, backing up just a step, considering the report and the rating, how can investors use the quant ratings to make good investment decisions?

Strauts: Yeah, they can use the quant ratings just like they're already using the analyst ratings. They're both forward-looking ratings that are meant to predict how a fund is going to do in the future and actually have shown to be predictive of future performance. So, when creating a portfolio, you can use the ratings as a guide for selecting funds. If you're looking for a large cap growth fund, you could sort the universe by large cap growth and then look through our ratings, analyst and quant. I mean, could choose either one when making any decisions for your portfolio.

Wallace: Okay. And lastly, can you tell people where they can go to find the quantitative ratings and analysis?

Strauts: Yes, it's available in all the same locations you'd find the analyst rating or analyst rating reports, you'll also find the quantitative rating analysis, especially in our investment profile pages.

Wallace: Okay, great. Tim, thanks so much for being here to discuss this.

Strauts: Thanks for having me.

Wallace: From Morningstar, I'm Karen Wallace. Thanks for tuning in.

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Karen Wallace  Karen Wallace is an editor with Morningstar.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.