Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Fonds van de Week: Robeco Global Consumer Trends Equities

Het ervaren beheerdersduo duo Jack Neele en Richard Speetjens leidt al lange tijd het Robeco Global Consumer Trends Equities fonds. Hun aanpak is onderscheidend en gericht op kwaliteit en toekomstpotentieel aan de hand van diepgaande analyse van bedrijven en consumententrends. De Morningstar Analyst Rating is Silver.

Robert van den Oever 06 mei, 2021 | 9:14
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

future shopping

Robeco Global Consumer Trends Equities in het kort

Morningstar Analyst Rating: Silver
Morningstar Rating: *****
Beheerteam: Above Average
Fondshuis: Above Average
Beleggingsproces: High

 

Robeco Global Consumer Trends Equities

Dit fonds wordt geleid door het duo Jack Neele en Richard Speetjens, die al meer dan tien jaar samenwerken en diepgaande inzichten in consumententrends laten zien. Het beleggingsproces kenmerkt zich door intensief trendonderzoek en gedegen analyse van de kwaliteit en het potentieel van bedrijfsmodellen en het concurrentieveld. Daardoor heeft de aanpak een voorsprong op concurrenten. Wel kunnen er periodes optreden van hogere volatiliteit of achterblijven bij de markt als de waarde-stijl de overhand heeft, zoals de afgelopen maanden. Morningstar-analist Jeffrey Schumacher kent dit fonds een Morningstar Analyst Rating toe van Silver.

Uitgebreide toelichting

robeco consumer trends graph

Beheerteam
Dit fonds wordt beheerd door een indrukwekkend duo, Jack Neele en Richard Speetjens, die al meer dan tien jaar samenwerken. Het team om hen heen is compact en heeft in de afgelopen jaren een hoger personeel verloop gekend, maar de lange dienstverbanden en het sterke inzicht in beleggen ondersteunen nog steeds een People Pillar-beoordeling van Above Average.

Neele beheert het fonds sinds de oprichting in 2009 en kreeg in 2010 gezelschap van Speetjens. Beide managers bieden diepgaande inzichten in de consument gerelateerde trends die de aandelenselectie richting geven, maar ook bieden solide beweegredenen voor de aandelen waarin ze beleggen, en ook voor de aandelen die ze bewust vermijden. Hun bekwaamheid om trends te ontdekken voor toekomstige groeivooruitzichten, diepgaande analyse van bedrijfsmodellen en het concurrentieveld maken hun expertise instrumenteel voor het succes van deze strategie op de lange termijn.

Ze krijgen ondersteuning van het bredere trend equities-team van Robeco dat bestaat uit portefeuillemanagers en analisten met wie ze samen werken aan top-down diepgaande analyses van trends en aan bottom-up aandelenanalyse.

Niettemin zijn er drie portefeuillemanagers vertrokken in 2019 en nog een in 2020. Die posities zijn voldoende opnieuw ingevuld, inclusief het aannemen van een toegewijde en doorgewinterde tech-analist voor deze consumentgerichte strategie, maar de samenwerking tussen de nieuwe mensen heeft zich nog niet bewezen.

Fondshuis
Robeco toont een sterke beleggingscultuur en fungeert als een goede rentmeester van het kapitaal van beleggers en dat levert een Parent Pillar rating van Above Average op. In 2013 nam het Japanse financieel conglomeraat Orix een belang van 90% in Robeco en sinds 2016 is het volledig in handen van Orix.

De groep, die uit meerdere autonome vermogensbeheerders bestaat, is geherstructureerd. Deze reorganisatie leidde tot verloop in de hogere regionen van het bedrijf, en dat ging door toen RobecoSAM werd geïntegreerd in Robeco in 2020. Gelukkig heeft de instabiliteit aan de top geen invloed gehad op de beleggingsteams van Robeco. Het fondshuis is er over het algemeen in geslaagd omblijft  getalenteerde beleggers aan te trekken en te behouden, hoewel wij een paar prominente portefeuillebeheerders hebben zien vertrekken in de afgelopen jaren.

Robeco blijft kapitaliseren op zijn bewezen expertise, waaronder kwantitatieve aandelen, thematische strategieën en credits, terwijl andere gebieden daarbuiten gerationaliseerd worden. Duurzaamheid is geïntegreerd in alle activaklassen en strategieën. Wel in verschillende mate, waarbij impact-strategieën nog altijd onder het RobecoSAM-label vallen. Het bedrijf biedt strategieën aan die gemiddeld genomen goed scoren op zowel kwantitatieve als kwalitatieve Morningstar-ratings.

Het beloningsbeleid van Robeco is afgestemd op de belangen van eindbeleggers door de nadruk te leggen op lange termijn risico-gecorrigeerde rendementen. Ook is het capaciteitsbeheer van de fondsen goed op orde.

Proces
Diepgaand trendonderzoek en gedegen analyse van de kwaliteit en het potentieel van bedrijfsmodellen en het competitieve landschap geeft de aanpak een houdbare voorsprong, waardoor het een High rating op de Process Pillar verdient. Het team probeert structureele winnaars te ontdekken binnen consumentgerelateerde sectoren aan de hand van drie belangrijke trends: digitale transformatie van consumptie, opkomende middenklasse, en gezondheid & welzijn. Die laatste volgde in 2021 het “sterke merken” thema op.

Het team heeft geleidelijk meer nadruk gelegd op winnaars uit de industrie en daarom zijn er nu steviger gevestigde bedrijven te vinden in alle segmenten. Gezondheid en welzijn is jarenlang een subthema geweest en het team ziet op dit gebied veel kansen, terwijl deze aandelen ook nog eens de neiging hebben om defensiever te zijn dan andere consumentensegmenten. Naast persoonlijke verzorging zoekt het team ook blootstelling aan huisdieren- en een gezonde levensstijl thema's.

Digitale transformatie van consumptie biedt blootstelling aan streaming media, digitale betalingen en gamen, terwijl opkomende middenklasse ernaar streeft om te profiteren van gunstige demografische ontwikkelingen en toenemende welvaart in ontwikkelingslanden.

De bottom-up focus ligt op (potentiële) industrie leiders met een sterk bedrijfsmodel, dominante marktpositie, prijszettingsvermogen, superieur rendement op
investeringen en een hoge vrije kasstroom generatie. Dat leidt tot een portefeuille van 50-70 aandelen. Fundamenteel onderzoek wordt aangevuld met een waarderingsraamwerk om ervoor te zorgen dat de managers niet te veel betalen voor groei.

Prestaties
Dit fonds heeft uitstekende rendementen opgeleverd en dat al ruim een decennium. Het diepgaande begrip van de managers over de drijfveren in de industrie en de trends die de langetermijnvooruitzichten van bedrijven bepalen, in combinatie met slimme aandelenselectie en de moed om soms tegendraads te zijn,  de consensus in, vormen de sleutel tot dit indrukwekkende track record. Van november 2009 tot en met maart 2021 bedraagt het rendement gemiddeld op jaarbasis 19,4% en daarmee heeft het fonds duidelijk het categoriegemiddelde van 11,9% overtroffen en ook de MSCI ACWI index die 14,8% won.

Prestatie attributie geeft aan dat de managers waarde hebben kunnen toevoegen in verschillende sectoren. Het fonds kende een heel sterk 2020 omdat het profiteerde van de crisis die door de pandemie werd veroorzaakt; de blootstelling aan internet gebaseerde ondernemingen hielp het rendement. Bedrijven zoals digitale betalingsprovider Square, online diervoederhandelaar Chewy en de Chinese maaltijdbezorger Meituan zagen hun aandelenkoersen torenhoog stijgen toen de online consumptie sterk versnelde.

Ook werden sterke winsten geboekt in gaming (NVIDIA, Take-Two Interactive) en streaming media (Spotify, Netflix). Dit compenseerde de zwakte in mode- en luxe-goederen aandelen in de portfolio ruimschoots, wat leidt tot een outperformance van 20 procentpunten ten opzichte van het categoriegemiddelde en 14,7 procentpunten versus de index. Het afkoelen van groei- en high-momentum aandelen in het eerste kwartaal van 2021 herinnert beleggers eraan dat het fonds soms volatieler kan zijn en dat het kan achterblijven als de markt waarde-aandelen prefereert.

Kosten
Een evaluatie van de kosten is van cruciaal belang aangezien deze direct ten laste gaan van het rendement. De kosten voor deze fondsklasse F laten het fonds uitkomen in het op een na goedkoopste kwintiel van de Morningstar-categorie. Op basis van onze beoordeling van de People-, Process- en Parent Pillars bezien tegen het licht van deze kosten, denken we dat deze aandelenklasse in staat zal zijn een positieve alpha te leveren ten opzichte van de benchmark. De Morningstar Analyst Rating is Silver.

 

Lees meer
Bekijk voor meer informatie de overzichtspagina van Robeco Global Consumer Trends Equities F EUR. Daar vindt u onder andere het fondsrapport over dit fonds.

Bekijk ook deze beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Aandelen Wereldwijd Large Cap Groei, die voorzien zijn van een Morningstar Analyst Rating, afgezet tegen de categorie benchmark:

robeco consumer trends table

 

Lees ook eerdere Fondsen van de Week:

- Pimco Total Return Bond Fund

- Fidelity China Focus Fund

- M&G Pan European Select Fund

- L&G ESG Emerging Markets Government Bond Index Fund

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.