Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

Beleggen in disruptieve techaandelen: zo pak je dat slim aan

Onder de noemer ‘disruptive tech’ vallen ontzettend veel bedrijven, waardoor het lastig kiezen is. Ook omdat vele ervan roemloos ten onder zullen gaan: dit is een riskant hoekje in het beleggingsuniversum. Morningstar-analist Dave Sekera legt uit waar je op moet letten en tipt twee kanshebbers die in zijn ogen zwaar ondergewaardeerd zijn.

Rentsje de Gruyter 30 juni, 2021 | 9:40
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Ionis Pharmaceuticals hq

Hoofdkantoor van Ionis Pharmaceuticals in Carlsbad, Californië. (foto: Ionis)

 

Beleggen in disruptieve technologie-aandelen is op de beurs dit jaar een belangrijke trend. De vooruitzichten van dit soort bedrijven zijn dan ook potentieel zeer veelbelovend: door de introductie van een nieuwe technologie kunnen ze een hele industrie of sector radicaal op z’n kop zetten. Wie er z’n geld in stopt, wordt natuurlijk aangetrokken door de bovengemiddeld hoge rendementen die je met tech-aandelen kunt halen.

Punt is wel dat de risico’s van zo’n belegging in disruptieve techaandelen navenant zijn. Zo werkt het nu eenmaal op de beurs: de potentie van een hogere winst gaat hand in hand met een hoger risico. Om nog maar te zwijgen van de hogere volatiliteit die je vaak bij dit soort aandelen ziet. Om die reden vindt Morningstar-analist Dave Sekera, gespecialiseerd in de Amerikaanse aandelenmarkt, dat je er als particuliere belegger alleen een plekje voor moet vrijmaken binnen een goed gespreide portefeuille.

Als je ervoor kiest, zijn er grofweg twee opties: of je beleggingsportefeuille bestaat (deels) uit individuele aandelen of je kiest voor een beursgenoteerd indexfonds of beleggingsfonds dat zich op techaandelen concentreert. Weet in het eerste geval dat dit je veel tijd gaat kosten, omdat je met het analyseren van de fundamentele cijfers van een bedrijf wel een tijdje zoet bent – nog even afgezien van de macro-economische check die je óók moet maken. Vanwege het hoge risico dat disruptieve techaandelen met zich meebrengen, raadt Sekera bovendien aan om maar een klein aantal aandelen te kopen.

Geduld nodig
Als je dat met een groot aantal techaandelen doet, is de kans groot dat de meeste geen succes hebben. Maar als belegger heb je natuurlijk maar een paar aandelen nodig die een hit worden op de beurs om toch op een mooi rendement uit te komen voor je totale portefeuille. Om zover te komen, heb je wél veel geduld nodig: veel disruptieve techbedrijven duurt het een aantal jaren voor ze echt tot bloei komen.

Als je niet over sterke zenuwen beschikt, kun je er trouwens maar beter van afzien: vanwege de hoge volatiliteit, kan de koers van disruptieve techaandelen door diepe dalen gaan. Als dat gebeurt, moet je ook nog de discipline hebben om je huiswerk opnieuw te maken en na te gaan of dit aandeel jouw geld nog wel waard is. Ofwel, of de business case nog steeds hemelbestormend is of dat het disruptieve karakter van dit bedrijf bij nader inzien toch tegenvalt en het tijd is om je aandelen te verkopen.

Nou is disruptieve technologie natuurlijk een enorm breed begrip. En precies dat maakt het zo moeilijk om te kiezen in welke bedrijven die in die mal passen, je het beste kunt investeren. Veel van dat soort bedrijven volgt Morningstar ook niet: het concentreert zich op de large caps, de grote bedrijven die zich (deels) al bewezen hebben, al veel verder zijn in hun ontwikkelingsproces en dus vaak ook winstgevend zijn.

Handige index
Zoek je een relatief veilige manier om te beginnen met beleggen in disruptieve technologiebedrijven, dan kan de Morningstar Exponential Technologies Index een handig hulpmiddel zijn, tipt analist Sekera. Deze index concentreert zich niet op disruptieve technologie, maar sommige van de bedrijven die een zogeheten exponentiële technologie ontwikkelen, blijken na verloop van tijd ook disruptief te zijn. Bij exponentiële technologie is immers sprake van een (positief) effect dat steeds sterker en veelomvattender wordt.

Wie de ongeveer 200 bedrijven doorspit die onderdeel uitmaken van de Exponential Technologies Index, kan dus geschikte kandidaten vinden om in te investeren. Voordeel is dat de index bedrijven uit alle economische sectoren bevat en ook ondernemingen die zelf geen revolutionaire technologieën ontwikkelen, maar wél daarvan gaan profiteren als ze eenmaal ingevoerd zijn. De volgende tien aandelen uit de index zijn volgens Morningstar nog ondergewaardeerd, redelijk gewaardeerd of maar beperkt overgewaardeerd.

disruptive tech sekera

 

Pareltje 1: Ionis Pharmaceuticals
Neem het bedrijf dat bovenaan staat op deze lijst, Ionis Pharmaceuticals. Het verschil tussen diens huidige beurswaarde en de zogeheten Fair Value, ofwel het bedrag dat het volgens Morningstar per aandeel waard is, is behoorlijk groot. Terwijl het een interessant bedrijf is, dat beschikt over een brede pijplijn van geneesmiddelen in verschillende ontwikkelingsfases. Met zijn antisense-technologie, ofwel het gedrag van genetisch materiaal van en binnen cellen, richt het zich bovendien op de behandeling van een brede waaier aan ziektes, zoals stofwisselingsziektes, neurologische aandoeningen, hart- en vaatziektes en zeldzame aandoeningen.

Ionis’ inkomsten zijn afkomstig uit verschillende bronnen: licenties, betalingen vooraf en royalties, en gezien de brede pijplijn verwacht Morningstar 3,1 miljard dollar aan inkomsten tegen 2030. Nu zitten die nog onder de één miljard. Morningstar-analisten kenden het bedrijf ook een zogeheten Narrow Moat toe, ter erkenning van het (beperkte) concurrentievoordeel waarover Ionis beschikt met zijn antisense-oligonucleotide-technologie. Dit is een technologie die door middel van genetische manipulatie veranderingen kan aanbrengen in DNA-cellen. Dankzij deze technologie zijn al drie geneesmiddelen van Ionis goedgekeurd.

Pareltje 2: Splunk
Tip 2 van analist Sekera, die ook op Morningstars lijst van ondergewaardeerde en redelijk geprijsde aandelen staat, is Splunk. Dat maakt software voor een datalog-analyse van machines. Zijn vlaggenschip, Splunk Enterprise, wordt op talloze gebieden ingezet, zoals applicatiebeheer, ict-operaties en veiligheid. Morningstar verwacht over vijf jaar een jaarlijkse groei van 25% en een bruto winstmarge van maar liefst 75%.

Morningstar kent softwaremaker Splunk een Narrow Moat-rating toe, die gebaseerd is op overstapkosten die klanten kwijt zijn als ze naar een andere software-aanbieder vertrekken, zijn brede aanbod van producten en daaruit voortvloeiende netwerkvoordelen. Daarbij komt dat Splunks netwerk enorme hoeveelheden data kan verwerken, indexeren en analyseren voor bedrijven, die zo allerlei kritieke functies op veiligheids- en ict-gebied op peil kunnen houden.

Veel overgewaardeerde aandelen
Euvel van veel techbedrijven is dat ze overgewaardeerd zijn, waarschuwt Sekera. Dat geldt ook voor bekende namen als Tesla, PayPal en Zoom. Sterker nog, op de Amerikaanse aandelenmarkt is tech over het algemeen licht overgewaardeerd, al is de situatie nog niet zo erg als eind vorige eeuw. Rond 1999 bereikte toen de zogeheten dotcom-bubbel zijn hoogtepunt, waarbij vooral internetaandelen op de beurs bizar hoog geprijsd waren en die verwachtingen helemaal niet konden waarmaken.

Van zo’n speculatieve bubbel is volgens Sekera nu (nog) geen sprake bij disruptieve techaandelen. Daarbij helpt het dat veel beleggers sinds begin februari van dit jaar overgewaardeerde aandelen van de hand hebben gedaan en vervangen door degelijker aandelen die het meestal ook in economisch barre tijden op de beurs redelijk blijven doen.

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Rentsje de Gruyter  Rentsje de Gruyter schrijft freelance voor Morningstar Benelux.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.