Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Fonds van de Week: MFS Meridian US Concentrated Growth Fund

De nadruk bij het MFS Meridian US Concentrated Growth Fund ligt op selectie van gezonde groeibedrijven van hoge kwaliteit met het oog op de lange termijn. De aanpak is geduldig en waarderingsbewust, warmee het fonds zich onderscheidt van de concurrentie. De Morningstar Analyst Rating is Bronze.

Robert van den Oever 25 november, 2021 | 8:35
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

MFS Meridian US Concentrated Growth Fund in het kort

Morningstar Analyst Rating: Bronze
Morningstar Rating: ***
Beheerteam: Above Average
Fondshuis: Above Average
Beleggingsproces: Above Average

 

MFS Meridian US Concentrated Growth Fund

Dit fonds is volgens Morningstar-analist Jeffrey Schumacher een sterke optie voor de lange termijn. Het deskundige beheerteam blijft trouw aan zijn geduldige, waarderingsbewuste beleggingsproces. De beheerders selecteren gezonde groeibedrijven met houdbare concurrentievoordelen en een sterke balans. Het ontbreken van de bekende technologiereuzen in de portefeuille, zoals Alphabet en Microsoft die juist een grote rol spelen in de benchmark, hebben het fonds in de afgelopen jaren parten gespeeld. Niettemin is een Morningstar Analyst Rating van Bronze op zijn plaats.

Uitgebreide toelichting

mfs us concentrated growth graph

 

Beheerteam
De twee capabele co-beheerders Jeff Constantino en Joe Skorski leiden de strategie met vaardige hand en profiteren van een omvangrijk en bekwaam analistenteam. Constantino begon in 2006 met het beheer van het in de Verenigde Staten gevestigde en breder gediversifieerde zusterfonds MFS Massachusetts Investors Growth Stock na zes jaar als aandelenanalist in MFS' centrale analisten team. Hij beheert deze in Luxemburg gevestigde fondsvariant sinds juli 2007.

Ook Skorski begon zijn carrière bij MFS in het aandelenanalistenteam en werd in juli 2029 co-beheerder op deze strategie. De twee beheerders delen dus een stuk geschiedenis. Ze beheren ook MFS Global Growth, een strategie met een vergelijkbare filosofie als deze, maar dan maar toegepast op een wereldwijd universum. Constantino begon met het beheer van het fonds in december 2008 en Skorski volgde in mei 2018.

Hetzelfde onderzoeksteam als waar beide co-managers hun carrière bij MFS zijn begonnen is een van de grootste troeven van deze strategie; meer dan 100 fundamentele analisten, waaronder 60 aandelenanalisten, verspreid over acht sectorteams. De aandelenanalisten doen diepgaand onderzoek naar bedrijven en geven koop-, verkoop- en houdaanbevelingen aan de portefeuillemanagers van MFS. Constantino en Skorski hebben ook een team van kredietanalisten tot hun beschikking om te helpen bij eventuele zorgen over de balans of solvabiliteit van een bedrijf. Tot slot helpt een team van meer dan 20 kwantitatieve analisten met monitoring van risico's.

Fondshuis
MFS heeft een consistente, lange-termijn aanpak en verdient een Above Average rating op de Parent Pillar. De sterke beleggingscultuur is onderscheidend ten opzichte van de concurrentie. Het researchtem is eveneens een sterk punt; het team telt ruim 100 analisten die de obligatie- en aandelentakken van het fondshuis ondersteunen. Het verloop onder het personeel is laag en hoewel het fondshuis ook analisten laat doorgroeien tot portoliomanager, zijn er ook volop mogelijkheden voor het carrièrepad naar beheerder.

MFS is altijd verstandig en transparant geweest over personele wijzigingen en neemt de tijd voor soepele overdracht. Vaak worden veelbelovende analisten als co-managers op een strategie gezet om hen de kneepjes van het beheerdersvak te leren. Fondsen waar analisten op die manier bij betrokken worden, hebben het de afgelopen jaren goed gedaan. Dat bewijst dat de mensen die de beslissingen nemen, inderdaad het vak van effectenselectie verstaan. Het beleggingshorizon is lang en dat komt tot uitdrukking in de doorgaans lage poreteuille-omzetten.

Het aanbod in obligatie- en multi-asset fondsen van MFS is niet zo sterk als bij concurrenten. Wel werkt het fondshuis aan verbeteringen, zoals onlangs de vorming van nieuwe posities voor risicobeheerders die de werklast van chief risk officer Joe Flaherty moeten verlichten. De verstandige aanpak van productontwikkeling onderstreept dat de lange-termijn mentaliteit doorwerkt in het hele bedrijf.

Proces
Consistente toewijding aan een gedegen filosofie en geduld zijn de sleutelkenmerken van deze strategie. Bheerders Jeff Constantino en Joe Skorski zijn van mening dat de markt onderschat welk uithoudingsvermogen  blue-chip bedrijven met sterke, verdedigbare concurrerendevoordelen hebben. Daartoe werken ze samen met het centrale analistenteam van MFS om interessante bedrijven te ontdekken met sterke merken, uniek intellectueel eigendom, prijsmacht en schaalbaarheid.

In overeenstemming met de langetermijnvisie van de strategie beoordelen Constantino en Skorski de duurzaamheid van alle voordelen van het bedrijf, zodat het bedrijf zijn strategie uitvoert op een manier die consistent is met de lange termijn levensvatbaarheid. Bovendien geven ze de voorkeur aan bedrijven met flexibele balansen die bovengemiddelde groei aan kunnen en rendementen op geïnvesteerd kapitaal kunnen laten groeien.

Er zijn geen strikte portfoliobeperkingen voor het opbouwen van een geconcentreerde portefeuille van 30-40 aandelen. Waarderingsdiscipline is een bepalend kenmerk van dit fonds. De beheerders beoordelen de waardering op een relatieve basis en jagen doorgaans niet op de duurste namen in de Russell 1000 Growth Index. De waarderingsneiging heeft het fonds de afgelopen jaren pijn gedaan, maar Constantino en Skorski blijven standvastig in het uitvoeren van deze verstandige aanpak.

Prestaties
Onderwogen zijn in de topposities van de Russell 1000 Growth Index heeft dit fonds de afgelopen jaren rendement gekost. Van begin 2013 tot en met oktober 2021 bleef de fondsklasse I1 USD met bijna 130 procentpunten achter bij de index, waarvan bijna tweederde te wijten was aan onderwogen zijn of het niet bezitten van Amazon, Meta, Tesla, Apple en Microsoft.

Recentere resultaten vertellen een soortgelijk verhaal; van januari 2020 tot en met oktober 2021 lag het fonds ruim 13 procentpunten achter bij de benchmark. De grootste boosdoener van de recente underperformance waren de technologiekeuzes van het fonds, aangezien zijn belangen in bedrijven als Fidelity National Information Systems aan waarde verloren terwijl de technologieposities van de index meer dan verdubbelden.

Ondanks de recente uitdagingen blijft deze strategie redelijk aantrekkelijk vanuit een voor risico gecorrigeerd perspectief. Onder leiding van Jeff Constantino presteerde het fonds beter dan het categoriegemiddelde dankzij een betere bescherming tegen neerwaartse effecten, hoewel het niet genoeg was om de index te verslaan. Het fonds biedt een sterke neerwaartse bescherming door zich te concentreren op het kopen van bedrijven met Economis Moats, het begrip waarmee Morningstar de voorsprong op concurrenten aangeeft. Dat blijkt uit de 95% down-capture-ratio van het fonds onder Constantino's leiding van juli 2007 tot en met oktober 2021, die ruimschoots beter was dan de down-capture-ratio van zijn gemiddelde categoriegenoot die op 109% uitkomt.

 

Lees meer 

Bekijk voor meer informatie de overzichtspagina van MFS Meridian US Concentrated Growth Fund W1 USD. Daar vindt u onder andere het fondsrapport over dit fonds.

Bekijk ook deze beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Aandelen VS Large-Cap Groei, die voorzien zijn van een Morningstar Analyst Rating, afgezet tegen de categorie benchmark:

mfs us concentrated growth table

 

Lees ook eerdere Fondsen van de Week:

- Robeco BP Global Premium Equities

- DWS Euro High Yield Corporates

- Pimco Global Bond Fund

- Ninety One Global Strategic Equity Fund

 

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.