Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Fonds van de Week: BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund

Het team van het BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund is ervaren en past een proces toe dat is gericht op kwaliteit. Met een geconcentreerde portefeuille weet deze strategie concurrenten te verslaan, zeker in lastige markten. De Morningstar Analyst Rating is Silver.

Robert van den Oever 20 januari, 2022 | 8:43
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund in het kort

Morningstar Analyst Rating: Silver
Morningstar Rating: ***
Beheerteam: High
Fondshuis: Average
Beleggingsproces: Above Average

BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund

De sterke beleggingscultuur en het ervaren team dragen bij aan het succes van deze strategie. Het proces is gericht op kwaliteit en dat betaalt zich uit tijdens moeilijke marktomstandigheden. De aanpak van screening op fundamentele factoren leidt tot een geconcentreerde portefeuille van kwaliteits-groei-aandelen. De Morningstar Analyst Rating is Silver.

 

Uitgebreide toelichting

BNY M graph

 

Beheerteam
Het team is ervaren, stabiel en werkt goed samen. De besluitvorming bij subadviseur Walter Scott is teamgericht. Alle beleggingen, nieuwe en bestaande, worden besproken totdat er unanieme overeenstemming is in het onderzoeksteam. Zodra een aanbeveling is overeengekomen, ligt de uiteindelijke beslissing bij het uitvoerend beleggingscomité, dat bestaat uit algemeen directeur Jane Henderson en uitvoerend bestuurders Roy Leckie en Charlie Macquaker.

Stabiliteit en ervaring kenmerken het investeringsteam van Walter Scott, met leden die kunnen bogen op indrukwekkende ervaring en carrières bij het bedrijf. Meer dan de helft van de leden van het beleggingsteam heeft hun hele beleggingsloopbaan bij het fondshuis doorgebracht.

In 2021 vertrok een van de gezamenlijke portefeuillebeheerders, Yuanli Chen, een zeldzaam vertrek. Mede-hoofd van onderzoek Alan Edington verhuisde toen naar een nieuwe functie verantwoord beleggen. Alan Lander, al lange tijd teamlid, volgde hem op als co-hoofd onderzoek en voegde zich bij Alex Torrens. Samen begeleiden ze de onderzoeksgroep van bijna 20 leden.

Met een gemiddeld dienstverband en ervaring van meer dan een decennium blijft de continuïteit en stabiliteit dienen om de bedrijfscultuur intact te houden. Medewerkers worden uitgenodigd om deel te nemen aan winstdeling, waarbij hoger personeel grotendeels gecompenseerd wordt daarvoor. Het in Edinburgh gevestigde Walter Scott werd overgenomen door Mellon Financial in 2006.

Fondshuis
BNY Mellon Investment Management, de vermogensbeheertak van het financiële conglomeraat Bank of New York Mellon, heeft een nieuwe CEO aan het roer. Hanneke Smits is per 1 oktober 2020 CEO geworden na de pensionering van veteraan Mitch Harris. Smits brengt meer dan twintig jaar ervaring mee en was sinds 2016 werkzaam als CEO van Newton, een van de acht grotendeels autonome investeringsboetieks van BNY Mellon.

Harris hield toezicht op een aantal veranderingen, waaronder het stroomlijnen van de reeks boetieks van het bedrijf door er twee af te stoten die zich richtten op onroerend goed en een ander bedrijf te sluitendat gespecialiseerd was in fondsen met meerdere beheerders. Ook voegde ze The Boston Company, Standish en Mellon Capital samen tot een nieuwe mega-boetiek, Mellon. De herziene line-up bestaat uit bedrijven met een verscheidenheid aan specialiteiten, met het op wereldwijde aandelen gerichte Walter Scott als opmerkelijke
uitblinker.

De grootste boetiek is het op verplichtingen gebaseerde, op investeringen gerichte Insight, dat voornamelijk niet-Amerikaanse institutionele klanten bedient. Het bedrijf heeft onlangs producten gelanceerd die aansluiten bij de veranderende behoeften van beleggers, zoals zero-fee exchange-traded fondsen. Maar het kan soms snel zijn met fondsen lanceren en ze te liquideren als ze niet van de grond komen. Enkele van de boetieks, waaronder Mellon en Newton, hebben te kampen gehad met veel vertrekkende snior medewerkers in de afgelopen drie jaar. Hoewel het bedrijf uit een aantal solide boetieks bestaat, vallen ze gezamenlijk nog niet echt op.

Proces
Het beleggingsteam van Walter Scott voert een geduldig investeringsproces uit en hanteert strikt fundamenteel onderzoek om kwaliteitsnamen te ontdekken die superieure lange-termijnrendementen kunnen opleveren. Het proces begint met een eerste screening van bedrijven die minimaal 20% cashflow rendement kunnen leveren over een volledige marktcyclus.

De managers hebben een lijst van ongeveer 250 bedrijven die ze nauwlettend volgen. Het team voert fundamentele bottom-up analyses uit, waarbij factoren worden beoordeeld zoals concurrentiepositie, branchedynamiek, winstgevendheid, balanssterkte, financieel model en kwaliteit van het bestuur. Het interviewen van management is een integraal onderdeel, waarbij teamleden veel tijd en energie steke in bedrijfsbezoeken.

Ze zijn ook al lang gericht op rentmeesterschap, met een groeiende nadruk op milieu-, sociale en bestuurskwesties, ofwel ESG. Dat is versterkt met de benoeming van Alan Edington, die co-head of research was, tot leidinggevende voor verantwoord beleggen.

Walter Scott beoordeelt de duurzaamheid van de omzet en winstgroei op lange termijn, wat resulteert in een portefeuille met een zeer lage omloopsnelheid van aandelen, doorgaans hooguit 10% per jaar. Portefeuillebeheer is een teamtaak bij Walter Scott, aangezien een aandeel de unanieme goedkeuring moet hebben van het team voordat het in de portefeuille kan worden opgenomen. Een aandeel kan worden verkocht, ook als er maar één teamlid is met een afwijkende mening, maar zo'n beslissing moet goed gemotiveerd zijn.

Prestaties
Van mei 2008 tot en met december 2021 leverde de strategie solide resultaten op. Het rendement van 11,9% op jaarbasis voor de fondsklasse W bleef achter bij de 12,5% van de MSCI ACWI Growth index, maar lag ruim vóór op de prospectusbenchmark MSCI World Index en op de rendementen van concurrenten. De strategie presteert veel beter op voor risico gecorrigeerde basis, met de Sharpe- en Sortino-ratio's die beduidend hoger dan die van de MSCI ACWI Growth.

Vanwege de voorkeur van het team voor hogere kwaliteit, heeft deze strategie de neiging om het beter te doen dan zijn benchmark en rivalen in tijden van marktturbulentie. Dat was het geval in 2008 toen de strategie beter weerstand bood tegen de wereldwijde financiële crisis dan de meeste concurrenten. Dat was ook duidelijk te zien tijdens de onrust van 2011 en 2018. Evenzo bleef het de MSCI World en MSCI World Growth indexen voor in de recessie van begin 2020.

Hoewel de strategie al lange tijd een groei-neiging heeft, kan deze achterblijven bij marktrally's, omdat niet altijd de meest flitsende bedrijven in portefeuille zitten. Ook werkte de onderweging in Amerikaanse aandelen nadelig, zeker in 2021. Over het algemeen moeten beleggers een geduldige, lange-termijnaanpak volgen om met deze strategie te slagen.

Kosten
De lopende kosten van de rebatevrije institutionele fondsklasse laten dit fonds uitkomen in het middelste kwintiel van de categorie. Op basis van de verbeterde beoordelingsmethodologie achter de People, Process en Parent Pillars van de Morningstar Analyst Rating, die meer nadruk legt op kosten en verwachte prestaties ten opzichte van benchmark en concurrenten, denken we dat dit fonds in staat zal zijn om positieve alpha te leveren ten opzichte van de benchmark. Dit fonds heeft een Morningstar Analyst Rating van Silver.

 

Lees meer 

Bekijk voor meer informatie de overzichtspagina van BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund C Acc USD. Daar vindt u onder andere het fondsrapport over dit fonds.

Bekijk ook deze beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Aandelen Wereldwijd Large-Cap Groei, die voorzien zijn van een Morningstar Analyst Rating, afgezet tegen de categorie benchmark:

BNY M table

 

Lees ook eerdere Fondsen van de Week:

- Pimco GIS Dynamic Bond Fund

- Robeco Emerging Stars Equities

- JP Morgan US Select Equity Fund 

- Schroder ISF Greater China

 

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.