Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Fonds van de Week: T. Rowe Price Global Allocation Fund

De strategie van het T. Rowe Price Global Allocation Fund is gericht op zorgvuldig opbouwen van een gediversifieerde allocatieportefeuille. Het grote team is deskundig en heeft zich bewezen. Daarom volgt Morningstar dit fonds vanaf nu met een Morningstar Analyst Rating van Gold.

Robert van den Oever 17 augustus, 2022 | 15:11
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

T. Rowe Price Global Allocation Fund in het kort

Morningstar Analyst Rating: Gold
Morningstar Rating: ****
Beheerteam: High
Fondshuis: High
Beleggingsproces: Above Average

 

T. Rowe Price Global Allocation Fund

Dit fonds profiteert van een ervaren en deskundig team dat de segmenten van de allocatieportefeuille prima invult door gebruik te maken van goede strategieën die samen een gediversifieerde portefeuille opleveren. Morningstar's fondsanalist Thomas De Fauw volgt deze strategie vanaf nu en kent er een Morningstar Analyst Rating van Gold aan toe.

 

Uitgebreide toelichting

trp allocation graph

 

Beheerteam
Het grote multi-asset-team van T. Rowe wordt geleid door veteranen en beschikt over diepgaande onderzoeksbronnen. Hoofsdbeheerder Charles Shriver is een ervaren asset allocator. Dat bewees hij al bij het Gold-rated Aerikaanse fonds T. Rowe Price Global Allocation waar hij bij de oprichting in 2013 de leiding van kreeg. Hij trad in 1999 toe tot het asset allocation team van het fondshuis en heeft sinds 2011 voornamelijk Amerikaanse allocatiefondsen beheerd, zoals T. Rowe Price Balanced en de Personal Strategy-fondsenreeks. Hij belegt zelf in totaal ruim $1,7 miljoen in de strategieën die hij overziet.

Toby Thompson, een veteraan in het team met 12 jaar ervaring, is co-manager voor al deze strategieën, waaronder sinds maart 2020 op dit fonds. De multi-asset groep telt meer dan 80 leden.

De grootte van de groep, in combinatie met de aanwezigheid van volop veteranen die zich bewezen hebben aan de top, toont een sterke toewijding aan grondig onderzoek en uitvoering van asset allocatie. Er is een gezamenlijke inspanning geleverd om relevante inhoudelijke expertise in te brengen. Leiders zoals Shriver en Thompson hebben tactische keuzes gemaakt als onderdeel van de asset allocatie commissie. Het fonds profiteert ook van een zevenkoppige adviescommissie die helpt bij de implementatie van de unieke onderliggende strategieën van het fonds.

Fondshuis
T. Rowe Price blijft een goed gepositioneerd en vertrouwenwekkend fondshuis en verdient een Parent Pillar rating van High. De activabasis van $1.400 miljard geeft dit beproefde fondshuis een schaal en marktpositie die maar weinigen kunnen evenaren. De keerzijde daarvan is dat het moeilijker is voor zijn aandelenstrategieën om posities in small- en mid-capaandelen op te bouwen zonder tegen de limieten voor het bezit van individuele aandelen op te botsen.

Om deze uitdaging aan te gaan, splitste het bedrijf zich in twee afzonderlijke onderzoeksentiteiten in maart 2022. Zes strategieën, waaronder vijf aandelenstrategieën met beperkte capaciteit, verhuisden naar de nieuwe divisie T. Rowe Price Investment Management, terwijl de rest van het bedrijf nu bestaat als T. Rowe Price Associates. Van 2019 tot 2021 heeft het fondshuis zijn aandelenanalistenteam versterkt met nieuwe aanwinsten om de onderzoekscapaciteiten van beide divisie te versterken en te zorgen voor een ordentelijke overgang.

T. Rowe Price heeft zijn aanbod uitgebreid door de overname van alternatieve-kredieten specialist Oak Hill Advisors in 2021. T. Rowe heeft niet vaal overnames gedaan om te groeien, maar met deze breidde het zijn mogelijkheden uit en dat hielp bij de diversificatie van zijn activabasis.

Aandelen blijven de kracht van T. Rowe. Het wil echter zijn obligatie-activiteiten laten groeien, want in dat segment blijft het een stap achter bij zijn concurrenten; het heeft pas onlangs risicopersoneel specifiek voor obligaties aangeworven. Terwijl de verschuiving naar passief beleggen actieve managers blijft uitdagen, biedt T. Rowe Price's indrukwekkende pool van beleggingstalent, prudent beheer en relatief lage kosten een voordeel ten opzichte van concurrenten.

Proces
De aantrekkelijke wijze van portefeuilleconstructie en verstandige bouwstenen van dit fonds komen samen in het streven van de beheerders naar een brede en wereldwijde allocatie van 60% in aandelen, 28% in obligaties en 12% in contanten en alternatieve investeringen. Die allocaties hebben de neiging om slechts in bescheiden mate te verschuiven, net als de gewichten van de sub-activaklassen die zijn gebaseerd op aanbevelingen van de activa allocatie commissie van T. Rowe Price. Die commissie vergadert maandelijks om prognoses voor zes tot achttien maanden te maken op basis van relatieve waarderingen en het fundamentele onderzoek van het fondshuis.

Het fonds diversifieert breed en verstandig door te beleggen in ongeveer 15 onderliggende strategieën die verschillende activaklassen, stijlen en regio's vertegenwoordigen. Het aandelensegment bestaat uit Amerikaanse en andere regionale portefeuilles die worden gecompleteerd door een wereldwijde real-assets strategie. Amerikaanse aandelen worden geselecteerd door twee afzonderlijke teams, waarvan één gericht is op groei large-caps en het andere op waarde large-caps.

Binnen vastrentende waarden vormt de Responsible Global Aggregate Bond strategie de kern en die wordt aangevuld met gespecialiseerde strategieën zoals een emerging market debt strategie in lokale valuta en T. Rowe Price Global High Income Bond, dat blootstelling biedt aan high yield obligaties. Het fonds belegt ook in T. Rowe Dynamic Global Bond, een benchmark-onafhankelijke benadering van obligaties die valt binnen de alternatieve categorie van het fonds.

Prestaties
De effectenselectie bij de onderliggende strategieën is de belangrijkste drijfveer voor het rendement, naast de strategie allocatie, terwijl tactische verschuivingen doorgaans geen toegevoegde waarde blijken te bieden. Vanaf de oprichting van het fonds in augustus 2016 tot en met juli 2022 heeft de 'clean' fondsklasse Q USD met 6,4% gemiddeld jaarlijks rendement het 2,9 en 1,4 procentpunt beter dan respectievelijk zijn categoriegenoten in de categorie USD moderate allocation en de index.

Het fonds presteerde ongeveer hetzelfde als zijn interne benchmark (60% MSCI ACWI, 28% Bloomberg Global Aggregate USD Hedged Index, 12% ICE BofA 3-maands US Treasury Bill-index). Het fonds behaalt hoge resultaten op voor risico gecorrigeerde basis en behoort tot het 11e percentiel van zijn categorie, gemeten aan de hand van vijfjaars Morningstar Risk-Adjusted Returns.

Het fonds presteerde in de neergang van het eerste kwartaal van 2020 3 procentpunten slechter dan categoriebenchmark Morningstar EAA USD Moderate Target Allocation Index. Het fonds heeft het echter wel goed gedaan tijdens de daaropvolgende opleving, deels dankzij een tijdige overweging in aandelen en een tijdige verschuiving naar waarde ten koste van groei, voordat de waardestijl eind 2020 aan een opmars begon.

Het jaar 2021 bleek een uitdagender jaar voor het fonds. Ook in 2022 tot nu toe heeft het fonds het moeilijk gehad vanwege de hogere aandelenallocatie en een a-typisch slechte aandelenselectie in de onderliggende strategieën. Ondertussen heeft de tactische allocatie, die voorheen maar weinig waarde toevoegde, sinds begin 2020 juist een positieve bijdrage geleverd, temidden van de turbulentie op de aandelenmarkt.

Kosten
Een evaluatie van de kosten is van cruciaal belang aangezien deze direct ten laste gaan van het rendement. De kosten voor deze fondsklasse Q laten het fonds uitkomen in het op een na goedkoopste kwintiel van de Morningstar-categorie. Op basis van onze beoordeling van de People-, Process- en Parent Pillars bezien tegen het licht van deze kosten, denken we dat deze aandelenklasse in staat zal zijn een positieve alpha te leveren ten opzichte van de benchmark. De Morningstar Analyst Rating is Gold.

 

Lees meer 

Bekijk voor meer informatie de overzichtspagina van T. Rowe Price Global Allocation Fund Q USD. Daar vindt u onder andere het fondsrapport over dit fonds.

Bekijk ook deze beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Mixfondsen USD Neutraal, die voorzien zijn van een Morningstar Analyst Rating, afgezet tegen de categorie benchmark:

trp allocation table

 

Lees ook eerdere Fondsen van de Week:

- Capital Group New Economy Fund

- Vanguard LifeStrategy 60% Equity ETF

- Impax Environmental Markets Fund

- MFS Meridian European Research Fund

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar in Amsterdam

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.