Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

Deals in defensie en luchtvaart verdrievoudigd in 2022

De investeringen in defensie en luchtvaart zijn 2022 gestegen tot ongekend hoge niveaus. Morningstar onderzoekt aan de hand van Pitchbook-data wie er welke deals sloten en welke omvang die hadden.

Sunniva Kolostyak 23 februari, 2023 | 16:03
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

F16 fighter jet

Het is een jaar geleden dat de oorlog uitbrak in Oekraïne, en in die tijd is er veel veranderd op de markten over de hele wereld. Het algemene verhaal was er een van volatiliteit, inflatie en onzekerheid, maar ook een bonanza van fossiele brandstoffen met stijgende olie- en energieprijzen – en een stimulans voor de wapenindustrie.

Dat heeft geleid tot een enorme toename van deals met durfkapitaal in de Europese lucht- en ruimtevaart- en defensiesector. Volgens data van PitchBook haalden bedrijven in 2022 meer dan $ 30 miljard op, meer dan een verdrievoudiging ten opzichte van het jaar ervoor.

Morningstar PitchBook verzamelt data over private equity en venture capital. Geopolitieke instabiliteit, grote verhogingen van de defensiebudgetten van de overheid en het herstel van het commerciële vliegverkeer hebben allemaal bijgedragen aan een hernieuwde belangstelling voor de lucht- en ruimtevaart- en de defensie-industrie. Daarom hebben we de deals onderzocht die sinds het begin van het conflict in de sector zijn gedaan.

Uit de gegevens van PitchBook blijkt dat het jaar 2022 zowel de jaren 2018 als 2021 voorbijstreefde in termen van opgehaald kapitaal, terwijl dat de twee beste jaren tot dusver waren, met in beide ongeveer $ 10 miljard aan investeringen. Het grootste deel van de opgehaalde $ 33,6 miljard was afkomstig van fusies en overnames ($ 22 miljard), maar ook private equity en durfkapitaal groeiden aanzienlijk in vergelijking met voorgaande jaren. Private equity deals bereikten alleen al bijna $ 10 miljard, terwijl durfkapitaal-deals voor het eerst de grens van $ 1 miljard in een jaar passeerden, met deals ter waarde van $ 2,38 miljard.

Het is vermeldenswaard dat deze cijfers de data omvatten waarover PitchBook beschikt en ze zijn exclusief de cijfers over deals van onbekende omvang, en eveneens exclusief deals van bedrijven die sindsdien failliet zijn gegaan.

 

Grote spelers profiteren

Hoewel er veel geld is opgehaald op particuliere markten, weten we dat ook beursgenoteerde aandelen enorm zijn gestegen. De zes grootste in Europa genoteerde defensiebedrijven – het Britse BAE Systems, Thales en Dassault Aviation in Frankrijk, Leonardo in Italië, Rheinmetall in Duitsland en Saab in Zweden - hebben hun aandelenkoers zien stijgen tussen 35% en 136% sinds de Russische invasie van Oekraïne. Uit de jaarcijfers van BAE Systems over 2022 bleek dat het een recordjaar was voor nieuwe orders.

Rheinmetall is volgens PitchBook de grootste overnemer in de Europese lucht- en ruimtevaart- en defensiesector, met 14 overnames sinds het begin van onze metingen. Daaronder is een van de grootste deals van 2022: de overname door Rheinmetall van EXPAL Systems voor $ 1,2 miljard, ofwel 1,4 keer de omzet, die is aangekondigd in november. EXPAL Systems is een andere speler op het gebied van precisiemunitie en andere wapensystemen, en het idee is dat de overname de kernactiviteiten van Rheinmetall op het gebied van wapens en munitien zal versterken.

Het Zweedse Saab is ook een van de grootste overnemers binnen ruimtevaart en defensie, met zeven deals ter waarde van $ 536 miljoen, maar de laatste deal dateert alweer van 2020.

Naast deze lijst zijn er nog twee deals die het vermelden waard zijn. Buiten Europa is er de overeenkomst van Aerojet Rocketdyne om door L3Harris te worden overgenomen voor $ 4,7 miljard, of 21,7 keer de winst en 2 keer de omzet, volgens PitchBook's 2022 Annual Global M&A Report.

Bovendien is de grootste deal voor deze periode de overname van het in het VK genoteerde Meggitt door het Amerikaanse bedrijf Parker Hannifin, maar de overname, hoewel voltooid in september 2022, werd overeengekomen vóór het uitbreken van de oorlog.

 

Luchtvaart ook klaar voor stijging

Het gaat echter niet alleen om defensiebedrijven. Sinds februari 2022 zijn er in totaal 40 Europese deals aangekondigd, en de grootste deal was in de luchtvaartsector. De overname van vliegtuigleasemaatschappij Goshawk Aviation door SMBC Aviation Capital werd in mei aangekondigd en enkele dagen voor Kerstmis afgerond.

Bovendien is vliegtuigmotorenfabrikant Safran (Wide Moat) de op één na grootste overnemer in de sector, gerangschikt naar aantal deals, net achter Rheinmetall met 11 overnames. De totale waarde van de deals is $ 9,09 miljard, vergeleken met $ 1,38 miljard voor Rheinmetall. Volgens Morningstar zullen dergelijke fabrikanten profiteren van onderhoudscontracten voor de motoren en andere apparatuur die bij bestaande klanten in gebruik zijn, bovenop de verkoop van nieuwe motoren.

 

Vanaf de andere kant bekeken: Rusland

Ook opmerkelijk zijn de 10 deals die op het conto van Russian Helicopters komen. Het bedrijf houdt zich bezig met de productie en verkoop van commerciële en militaire helikopters voor overheids- en commerciële exploitanten. Het produceert ook rotorbladen en staartrotoren voor deze helikopters. Het bedrijf werd in maart 2022 op de Amerikaanse sanctielijst geplaatst, nadat het ook al op de EU-sanctielijst was geplaatst.

Uit de gegevens van PitchBook blijkt dat het bedrijf geen investeringen heeft gedaan sinds 2017, toen het de militaire en commerciële helikopterontwikkelaar Kamov overnam. In hetzelfde jaar lanceerde het ook een joint venture met Hindustan Aeronautics (HAL) en Rosoborobexport om Indo-Russian Helicopters op te richten, een fabrikant van helikopters voor het leger en de luchtmacht in India.

 

Het VK de grootste in Europa

De meeste sectordeals in Europa vonden plaats in het VK. PitchBook registreert alleen al in het VK 733 deals ter waarde van $ 45 miljard, met een dataset die teruggaat tot de jaren dertig van de vorige eeuw. Frankrijk heeft het op een na hoogste aantal deals afgerond (514), met de op een na hoogste totale waarde, namelijk $ 24 miljard.

Duitsland en Rusland zijn derde en vierde: respectievelijk 292 deals ter waarde van  $ 9,9 miljard en 254 deals ter waarde van $ 6,5 miljard. Maar zowel Nederland als Ierland versloegen hen op het gebied van totale omvang: respectievelijk $ 14 miljard voor 119 deals en $ 13 miljard voor 55 deals. Oekraïne is het land met de laagste totale dealomvang, met $ 13 miljoen verdeeld over 22 deals.

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Sunniva Kolostyak  is data journalist bij Morningstar.co.uk

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.