Momenteel zijn er problemen met onze Portfolio Manager tool. We werken er hard aan om die zo snel mogelijk weer online te krijgen. Dank voor uw geduld.
Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Top-5 Aandelenfondsen met hoogste blootstelling aan automotive

De opkomst van elektrische voertuigen heeft de auto-industrie fundamenteel veranderd. Er is een wereld voor en na Tesla voor de automobilist.

Thomas De Fauw 11 maart, 2024 | 8:03
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

tesla amsterdam

Op de beurs spelen autofabrikanten al lang een tamelijk marginale rol. Sinds het begin van het millennium vertegenwoordigden ze slechts circa 1,5% tot 2% van de marktkapitalisatie binnen de MSCI World index. Onder de grootste namen, gemeten naar markwaarde, vonden we lang vooral Duitse en Japanse autoconstructeurs zoals Toyota en Mercedes-Benz.

De Amerikaanse auto-industrie lag in de lappenmand en dat veranderde eigenlijk pas echt toen Tesla de elektrische auto mainstream maakte. Het aandeel steeg bijna 1.150 procent in 2020-2021 om vervolgens meer dan 60 procent van haar waarde prijs te geven in 2022 gemeten in euro’s. Het jaarlijkse rendement over de voorbije vijf jaar ligt desondanks op 58,4 procent.

Dat is een veelvoud van het jaarlijks rendement over de laatste vijf jaar voor meer gevestigde namen zoals Volkswagen (4,8 procent), GM (3 procent), Ford (12,8) en Toyota Motor, Stellantis en Mercedes-Benz (allebei tussen de 15 en 20 procent gemeten in euro). Inmiddels is Tesla is goed voor 0,9% van de MSCI World index of meer dan een derde van de totale blootstelling aan de auto-industrie (2,1% per eind februari 2024).

 

De Chinese droom

Maar de industrie, alsook Europese regeringen, kijken nu toch vooral oostwaarts. China ziet zijn tijd aangebroken om net als Japan, en in mindere mate Korea, de Europese autofabrikanten het vuur aan de schenen te leggen. De grootste uitdager lijkt BYD (“Build Your Dreams”). Deze kolos begon iets meer dan een jaar geleden met hun verkoop in Europa en wordt snel een belangrijker speler voor (betaalbare) elektrische wagens. BYD, waar Warren Buffett’s Berkshire Hathaway na stevig verkopen nog steeds een aandelenbelang van iets minder dan 8% in heeft, heeft enkele modellen in heel Europa gelanceerd en breidt zijn assortiment vermoedelijk verder uit.

Volgens sommige analisten kan de Chinese autoconstructeur zijn wagens tegen een lagere prijs in de markt zetten omwille van de staatsteun die het geniet. Het bedrijf spreekt dat tegen, maar er wordt algemeen verwacht dat het onderzoek van de Europese Commissie tot hogere importtarieven zal leiden.

 

Wat doen beheerders van Europese aandelenfondsen?

Van de Europese politiek naar het fondsbeheer. De gemiddelde blootstelling aan de auto-industrie is tussen de 1,4% en 3,6% voor fondsen in de drie Europese large cap Morningstar categorieën (value, blend, growth) waarbij het percentage bij Europese waarde aandelenfondsen hoger is dan de 2,3% voor de MSCI Europe index.

Deze bescheiden percentages hoeven wellicht niet te verwonderen gezien de competitieve aard van deze industrie, met tal van spelers die wereldwijd strijden om marktaandeel. Het is een cyclische industrie en de vraag wordt sterk beïnvloed door de economische omstandigheden. Wereldwijde verstoringen in de toeleveringsketen, zoals tijdens de COVID-19 pandemie, kunnen productieschema’s overhoophalen, kosten verhogen en de winstgevendheid voor autofabrikanten aantasten.

Bovendien moeten beleggers altijd waakzaam blijven voor problemen met betrekking tot productkwaliteit, veiligheidsproblemen of milieuschandalen die de reputatie van de autofabrikant kunnen beschadigen. Velen herinneren zich vast nog ‘dieselgate’ toen Volkswagen betrapt werd op het manipuleren van software in hun dieselvoertuigen om emissietests te omzeilen. Dit schandaal resulteerde in enorme boetes en reputatieschade voor Volkswagen alsook strengere regelgeving.

 

Morningstar Moat Ratings

Morningstar’s aandelenanalisten volgen verschillende bedrijven uit de auto-industrie en kennen deze ook een moat-rating toe. Morningstar's moat-rating is een maatstaf voor het duurzame concurrentievoordeel van een bedrijf. Daarbij worden factoren zoals merkkracht, kostenvoordelen en immateriële activa beoordeeld om de waarschijnlijkheid van het behoud van marktdominantie en het verdienen van bovengemiddelde rendementen in de tijd te bepalen.

Het ratingsysteem verdeelt bedrijven in drie hoofdcategorieën: wide, narrow of no moat, waardoor investeerders inzicht krijgen in de sterkte van de concurrentiepositie van een bedrijf. Onder autoconstructeurs krijgt Ferrari een wide moat dankzij een merk dat tot de verbeelding spreekt, stabiele groei doorheen verschillende economische cycli en de zeer hoge winstmarges. Mercedes-Benz, BMW, Tesla, Porsche krijgen een narrow moat-rating.

 

De Top-5

In de top-5 van deze week kijken we naar de fondsen met de hoogste blootstelling aan de auto-industrie waarvan een recente portefeuille beschikbaar is. Die bestaat voor Nederlandse particuliere beleggers volledig uit trackers.

De Invesco STOXX Europe 600 Optimised Automobiles & Parts UCITS ETF Acc biedt Nederlandse retail beleggers met bijna 88% de hoogste blootstelling aan de auto-industrie. De gelijknamige index bestaat uit auto-en auto-onderdelenbedrijven geselecteerd uit de brede STOXX Europe 600-index. Er wordt een liquiditeitsfilter toegepast en de wegingen van de bestanddelen zijn beperkt tot 20%, 15% of 10% afhankelijk van het aantal bestanddelen.

Geen Tesla, Toyota of BYD in dit fonds dus want deze tracker belegt enkel in effecten uit 17 Europese landen. Per eind januari waren de grootste portefeuilleposities in Mercedes-Benz, Stellantis, Ferrari, BMW, Volkswagen en Michelin, allemaal ronkende namen. Hoewel Stellantis wellicht een jongere naam is binnen dit gezelschap. Het is een multinationaal autobedrijf dat in 2021 is ontstaan uit de fusie van het Italiaans-Amerikaanse conglomeraat Fiat Chrysler Automobiles (FCA) en de Franse PSA Group. Merken binnen deze groep zijn Fiat, Chrysler, Citroën, Jeep, Maserati, Opel, Peugeot en Alfa Romeo.

De iShares STOXX Europe 600 Automobiles & Parts en de Lyxor STOXX Euro 600 Auto & Parts ETF staan op twee en drie en volgen dezelfde index als het Invesco fonds.

De WisdomTree Global Auto Innovators ETF volgt een andere benadering en index. Het fonds biedt toegang tot de meest relevante en veelbelovende, beursgenoteerde bedrijven in de wereldwijde auto-industrie waaronder leveranciers, dealers, mobiliteitsdienstverleners, producenten en infrastructuuraanbieders. Het probeert daarbij in te spelen op de grote transformaties binnen de industrie.

De index maakt gebruik van een focusscore die de algehele betrokkenheid van een bedrijf binnen de industrie kwantificeert. De index maakt ook gebruik van een fundamentele score, gelijkgewogen over de waarde, kwaliteit, stabiliteit en groeifactoren. De index wordt gewogen op basis van de voor float gecorrigeerde marktkapitalisatie en wordt halfjaarlijks opnieuw in evenwicht gebracht, in maart en september. In tegenstelling tot de hierboven beschreven ETFs belegt deze tracker ook in niet-Europese aandelen zoals Uber Technologies, Toyota Motor, en General Motors.

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Thomas De Fauw  Is fondsanalist multi-asset fondsen bij Morningstar in Amsterdam.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.