Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis

Groene fondsen boeken weer instroom dankzij obligatiehonger

We bekijken waar fondsbeleggers hun vermogen naartoe dirigeerden in de eerste vier maanden van 2024 - en waar ze het aan onttrokken.

Antje Schiffler 17 juni, 2024 | 14:09
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

ESG image

In Europa gevestigde duurzame langetermijnfondsen noteerden een netto-instroom in de eerste vier maanden van 2024, na een moeilijke periode in 2023. Net als in de bredere markt profiteerden Europese duurzame fondsen van interesse bij beleggers in vastrentende strategieën tegen de achtergrond van hoge rentetarieven, terwijl aandelen- en allocatiefondsen te lijden hadden.

Wel is het zo dat alleen fondsen in de Artikel 8 categorie van de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) nieuw geld wisten aan te trekken. Artikel 8 omvat zogeheten lichtgroene fondsen die zich richten op milieu, sociaal beleid en goed bestuur. Deze fondsen noteerden een netto-instroom van €16,85 miljard op jaarbasis, hoewel de vermogensstromen in april negatief werden na drie opeenvolgende positieve maanden. Voorlopige gegevens suggereren dat mei opnieuw een positieve maand was voor Artikel 8 fondsen - de definitieve gegevens voor mei worden later deze week bekendgemaakt.

Artikel 9 fondsen, ook wel donkergroene fondsen genoemd, hebben een expliciete duurzame beleggingsdoelstelling. Zij noteerden vier opeenvolgende maanden van uitstroom, waardoor de netto terugbetalingen op jaarbasis uitkwamen op €7,13 miljard, volgens gegevens van Morningstar Direct.

Het Artikel 8 en Artikel 9 fondsenuniversum omvat open-end en exchange-traded fondsen (ETF's). Geldmarktfondsen, funds-of-funds en feederfondsen zijn uitgesloten. Fondsen zonder ESG-kenmerken worden geclassificeerd als Artikel 6 ("not stated" in Morningstar Direct).

Het algemene positieve sentiment op het gebied van duurzaam beleggen werd weerspiegeld door het bredere Europese fondsenlandschap. In totaal verzamelden in Europa gevestigde fondsen €67,1 miljard in de eerste vier maanden van het jaar, waarbij elke maand een positieve netto-instroom liet zien. 

Fund flows naar SFDR classificatie over 1 jaar

SFDR fund flows

Bron: Morningstar Direct, data per 12 juni 2024. 

 

Obligatiefondsen boeken netto-instroom

Artikel 8 obligatiefondsen haalden tussen januari en april €60,42 miljard op en Artikel 9 obligatiefondsen €4,22 miljard. Ter vergelijking: de netto-instroom in Artikel 6 fondsen bedroeg €9 miljard.

"De grotere instroom in Artikel 8-obligatiefondsen ten opzichte van artikel 6-obligatiefondsen weerspiegelt mogelijk de verwachting van beleggers dat de 'langere rente' gunstig is voor obligaties van het investment grade-type, die doorgaans deel uitmaken van ESG-georiënteerde portefeuilles", zegt Hortense Bioy, wereldwijd hoofd duurzaamheidsonderzoek bij Morningstar.

In januari hadden de financiële markten ingeprijsd dat de Europese Centrale Bank de belangrijkste rentetarieven in 2024 vijf keer zou verlagen, met een eerste verlaging in het voorjaar. Nu zijn de verwachtingen gericht op nog een of twee verlagingen dit jaar, na de renteverlaging eerder deze maand. De ECB heeft ook haar inflatievooruitzichten verhoogd, wat de hoop op monetaire versoepeling heeft getemperd.

Wat de Artikel 9 fondsen betreft, werden de positieve stromen naar de vastrentende klasse - in totaal €4,22 miljard - tenietgedaan door de aanzienlijke onttrekkingen aan andere activaklassen, met name het recordbedrag van ruim €10 miljard uit aandelenfondsen.

  

Forse uitstroom bij Artikel 8 aandelenfondsen

De lichtgroene aandelenfondsen bleven ook kampen met een uitstroom en registreerden een min van €19,52 miljard in de eerste vier maanden van het jaar. Deze categorie heeft sinds april 2023 te maken gehad met maandelijkse netto-uitstroom. Year-to-date waren Europese large-caps de categorie met de meeste uitstroom. Daarentegen bedroeg de netto-instroom in Artikel 6 aandelenfondsen in totaal €41,77 miljard.

Dit verschil kwam niet als een verrassing voor marktvolgers: "Het is redelijk om aan te nemen dat sommige beleggers vorig jaar voorzichtiger zijn geworden met ESG-beleggingen in de nasleep van de underperformance van ESG en ESG-strategieën in 2022, die deels te wijten was aan hun typische onderweging in traditionele energiebedrijven en overweging in technologie en andere groeisectoren", zo schrijft Morningstar's Bioy in het rapport SFDR Artikel 8 en Artikel 9 Fondsen: Q4 in Review'.

Veel duurzame fondsen nemen een voorzichtige houding aan ten opzichte van beleggingen in fossiele brandstoffen, en daarnaast heeft de invasie van Rusland in Oekraïne defensieaandelen hoger gestuwd. Dit wordt weerspiegeld in de indexen die deze markten volgen: De Morningstar Europe Sustainability Index daalde in 2022 met 16,79%, terwijl de verliezen van de bredere Morningstar Europe GR Index beperkt bleven tot 11,11% (in euro's).

Als we kijken naar de twee Morningstar Indexen, begint 2024 een ander beeld te schetsen vanuit een prestatieperspectief: De Morningstar Europe Sustainability Index stijgt met 10,87% op jaarbasis (in euro's), terwijl de bredere markt licht achterblijft met +10,58%.

Bioy merkte ook op dat bijkomende factoren die wegen op de vraag van beleggers naar ESG-fondsen de bezorgdheid over greenwashing en de steeds veranderende regelgeving zijn. De golf van herclassificaties van fondsen naar Artikel 8 van Artikel 9 onder de Sustainable Finance Disclosure Regulation eind 2022, en andere kwesties in verband met de implementatie van de regelgeving, hebben verwarring veroorzaakt bij beleggers en andere marktdeelnemers, zei ze.

 

Duurzame ETF's winnen marktaandeel

Net als in de bredere markt blijven passieve strategieën marktaandeel winnen in het SFDR-landschap. Passieve strategieën vergaarden €13,14 miljard year-to-date, waarbij de totale activa van Artikel 8 en 9 passieve fondsen eind april €683 miljard bedroegen.

Het veel grotere actieve SFDR-universum (activa stonden op 30 april 2024 op €4.761 miljard) zag ook een positieve netto-instroom in Artikel 8 fondsen (€1,7 miljard year-to-date). Actief beheerde artikel 9-fondsen zagen daarentegen tussen januari en april €7,78 miljard de deur uitgaan.

Vanuit het perspectief van organische groei vertoonden Artikel 8 fondsen eind april een negatieve organische groei van 0,08% over de afgelopen 12 maanden. Producten uit de Artikel 9 groep lieten daarentegen een negatievere autonome groei zien van 0,88%. Ondertussen vertoonden fondsen die volgens de SFDR niet worden beschouwd als Artikel 8 of Artikel 9 gemiddeld positieve organische groeicijfers.

 

De duurzaamheidsexperts van Morningstar publiceren ieder kwartaal een rapport over de fund flows. Het SFDR kwartaalrapport over Q2 2024 zal eind juli verschijnen.

Blijf op de hoogte via de Morningstar nieuwsbrief

Klik hier om aan te melden

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Antje Schiffler  is editor voor Morningstar in Frankfurt.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.