Christopher Johnson: In 2024 zagen we een recordinstroom voor ETF’s en ETC’s omdat passieve producten het beleggingslandschap blijven domineren. Maar wat drijft deze trend? Om dit en meer te bespreken, ben ik hier met Jose Garcia Zarate, Associate Director Manager Research bij Morningstar. Jose, bedankt dat je hier bent.
Jose Garcia Zarate: Bedankt dat ik mocht komen.
CJ: Dus mijn eerste vraag is dat de stromen in 2024 in totaal ongeveer €247 miljard bedroegen, een recordjaar voor Europese ETF’s en ETC’s. Wat zit hierachter?
JGZ: Nou, goedkope passieve producten zoals ETF's winnen al jaren aan populariteit en zijn niet bedoeld voor een specifieke marktblootstelling, zoals Amerikaanse aandelen. Ze zijn het standaard beleggingsvehikel geworden om in te beleggen omdat het voor actieve managers erg moeilijk is om benchmarks zoals de S&P 500 op de lange termijn te verslaan. Wat we zagen in 2024 is dat iedereen die geïnteresseerd was in aandelen vooral geïnteresseerd was in de Verenigde Staten. En dus ging het grootste deel van de stromen naar passieve producten, en met name ETF's. En we hadden het over enorme cijfers. En dat is in feite de belangrijkste drijvende factor geweest achter de recordstromen naar Europese ETF's vorig jaar.
Waarom is iShares van BlackRock de topper?
CJ: Ik wil ook graag weten waarom iShares de beste ETF-aanbieder in Europa blijft. Wat doen zij dat anderen niet doen of andere aanbieders?
JGZ: Nou, ze hebben het soort voordeel van de pionier. En niet alleen met aandelenproducten, maar ook met vastrentende producten. Ik denk dat ze echt heel goed de nuances begrijpen van wat een zeer gefragmenteerde markt blijft, geografisch gezien, en hoe de beleggersbasis van land tot land verschilt. En ze zijn zich er ook van bewust dat ze een soort supermarkt runnen waar beleggers bijna alles moeten kunnen vinden wat ze willen. Dat betekent dat ze zeer proactief zijn in hun productontwikkelingsagenda. En ze hebben geen blad voor de mond genomen als het gaat om het verdedigen van hun marktaandeel.
Krijgen ETF’s een boost door de overwinning van Trump?
CJ: En hoe heeft de verkiezingsoverwinning van Trump de geldstromen vorig jaar beïnvloed?
JGZ: Ik bedoel, de prestaties van Amerikaanse aandelen zijn al een aantal jaren positief. Ik bedoel, vooral gedreven door, je weet wel, die handvol tech-aandelen, maar ook als een weerspiegeling van de kracht van hun economie. Dus weet je, met de grote overwinning van Trump heeft dat alleen maar bijgedragen aan het bestaande positieve momentum en sentiment rond de Amerikaanse aandelenmarkten, ik denk dat beleggers nu verwachten dat het beleid van Trump de belangen van de VS ongegeneerd zal steunen, en ze zijn gewoon blij dat ze kunnen blijven profiteren van het momentum. En zoals ik al eerder zei, worden ze in dit stadium vooral geholpen door passieve fondsen.
CJ: En zou 2025 het jaar kunnen zijn waarin we een ommekeer zien in de algehele uitstroom uit ESG ETF’s? Wat denk je?
JGZ: Nou, uitstromen is eigenlijk niet correct. Ik bedoel, de instroom is aanzienlijk gedaald. Maar we zijn er natuurlijk nog niet. Maar het is waar dat ESG een paar moeilijke jaren achter de rug heeft, vooral sinds 2022 en dit is te wijten aan een mix van underperformance, ik zou zeggen ten opzichte van mainstream of niet ESG-beleggingen, maar ook veel onzekerheid over regelgeving. Vooruitzichten op korte termijn. Die zien er niet bijzonder positief uit. Ik bedoel, aan de ene kant heb je Trump die zeer onverbloemd is, je weet wel, anti-ESG agenda.
JGZ: Aan de Europese kant is er nog veel onzekerheid over de vorm van de markt. We weten dat er een nieuwe verordening over naamgevingsconventies aankomt. We weten niet hoe de markt er eind 2025 uit zal zien, maar het is zeer waarschijnlijk dat veel ETF's, en niet alleen ETF's, maar fondsen in het algemeen die tot nu toe als duurzaam werden verkocht, dat over een paar maanden niet meer zullen zijn. Dus al deze onzekerheid over regelgeving is negatief. Het is waar, denk ik, dat de Europese beleggersbasis meer betrokken blijft bij ESG en duurzaamheid dan andere beleggers in andere regio's. Maar ze geven ook om prestaties. Maar ze geven ook om prestaties. Dus tenzij we zien dat duurzame fondsen goede prestaties leveren, denk ik dat het moeilijk voor te stellen is dat de trend op korte termijn zal omkeren.
Waarom groeien actieve ETF's?
CJ: En waarom worden actieve ETF's volgens u zo populair?
JGZ: Dit is een interessant segment van de markt. Hoewel, weet je, ik moet zeggen, weet je, het blijft een vrij, niche of kleine markt, vooral in Europa. Ze vertegenwoordigen slechts ongeveer 2,5% van de activa die in ETF's zijn belegd. Maar de verwachtingen zijn dat ze verder zullen groeien, maar niet in dezelfde mate als in de Verenigde Staten. En dat komt omdat in de Verenigde Staten de ETF-vorm fiscaal gezien veel efficiënter is dan de traditionele beleggingsfondsen. Dus wat ik zou zeggen is dat in Europa de vooruitzichten voor verdere groei van de activiteiten nauw samenhangen met de kenmerken van de ETF als beleggingsinstrument. We hebben het over directheid, transparantie en over het algemeen ook lagere kosten. Deze kenmerken worden door steeds meer beleggers gewaardeerd. En dus zien we dat vermogensbeheerders die niet geïnteresseerd waren in ETF's in de traditionele passieve vorm, nu hun tenen in de ETF-markt dopen door actieve strategieën te lanceren. Dus alles wat ik kan zeggen is dat het zeker een interessant gebied is dat we op de voet zullen blijven volgen.
CJ: Jose, heel erg bedankt dat je hier was.
JGZ: Dank je.
CJ: Ik ben Christopher Johnson voor Morningstar UK.
De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.
