Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

Is aandeel Nvidia na de resultaten koopwaardig of niet?

Met een voortdurende outperformance en sterke inkomsten uit verschillende bronnen, is dit wat we van het aandeel Nvidia vinden.

Brian Colello, CPA 04 maart, 2025 | 15:32
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Nvidia logo

Nvidia NVDA heeft op 26 februari zijn winstcijfers voor het eerste kwartaal van 2025 gepubliceerd. Hier is de mening van Morningstar over de resultaten en het aandeel Nvidia.

Morningstar maatstaven voor Nvidia


Wat we vonden van de inkomsten van Nvidia

We handhaven onze schatting van de reële waarde van $130 voor Nvidia, omdat het bedrijf opnieuw sterke kwartaalresultaten rapporteerde en verwachtingen gaf die de consensusramingen van FactSet overtroffen. Aandelen lijken ons redelijk gewaardeerd, omdat we denken dat de markt rekening houdt met zowel het enorme potentieel voor Nvidia’s oplossingen voor kunstmatige intelligentie als het risico van lagere uitgaven voor dergelijke producten na kalenderjaar 2025.

De omzet in het januarikwartaal bedroeg $39,3 miljard, een stijging van 12% op rij, een stijging van 78% op jaarbasis en een stijging ten opzichte van de verwachtingen van $37,5 miljard en de FactSet consensusramingen van $38,1 miljard. Inkomsten uit datacenters zijn nog steeds de eenmalige groeimotor voor Nvidia, een stijging van 93% op jaarbasis. De inkomsten uit nieuwe Blackwell-producten bedroegen $11 miljard en overtroffen de verwachtingen van het management. De aangepaste brutomarge kwam uit op 73,5%, een daling van 150 basispunten ten opzichte van vorig jaar, maar in lijn met de verwachtingen door hogere kosten in verband met nieuwe Blackwell-producten.

Nvidia verwacht dat de omzet over het aprilkwartaal $43 miljard zal bedragen, wat een stijging zou zijn van 9% op rij, een stijging van 65% op jaarbasis en een stijging ten opzichte van de consensusramingen van FactSet van $42,1 miljard. Ondanks de selloff eind januari in verband met de opkomst van DeepSeek, zien we nog steeds geen significante tekenen dat de vraag naar datacenters op korte termijn afneemt en zijn we bemoedigd door de investeringsplannen van cloud computing leiders voor het komende jaar. We vermoeden nog steeds dat Nvidia vrijwel alles zal verkopen wat het kan maken in kalenderjaar 2025. De enige smet die we in deze resultaten zagen, was de prognose dat de aangepaste brutomarge over het eerste kwartaal zou uitkomen op 71%, wat een nieuwe sequentiële daling impliceert als gevolg van de Blackwell ramp, hoewel we onder de indruk zouden zijn als het management zijn doelstelling kan halen om later dit jaar het midden-70% bereik te bereiken.

Aandelenkoers Nvidia

undefined

Fair Value schatting voor Nvidia

Met een waardering van 3 sterren zijn wij van mening dat de aandelen van Nvidia redelijk gewaardeerd zijn ten opzichte van onze schatting van de reële waarde op lange termijn van $130 per aandeel. Deze schatting van de reële waarde impliceert een aandelenwaarde van ruwweg $3,2 biljoen. Onze schatting van de reële waarde impliceert een koers/aangepaste winstveelvoud voor het boekjaar 2026 (eindigend in januari 2026 of in werkelijkheid kalenderjaar 2025) van 29 keer en een koers/aangepaste winstveelvoud voor het boekjaar 2027 van 24 keer.

Onze schatting van de Fair Value en de aandelenkoers van Nvidia zal worden gedreven door de vooruitzichten in het datacenter (DC) en AI GPU’s, in voor- en tegenspoed. De DC-activiteiten van Nvidia hebben al een exponentiële groei doorgemaakt, van $3 miljard in het fiscale jaar 2020 naar $115 miljard in het fiscale jaar 2025. De DC-inkomsten blijven beperkt door het aanbod en op korte termijn zullen de inkomsten stijgen naarmate er meer aanbod online komt. De DC-omzet verlaat fiscaal 2025 met $35,6 miljard in het kwartaal van januari 2025 en een jaarlijkse omzet van $142 miljard. We gaan uit van een incrementele kwartaalomzetgroei van ongeveer $4 miljard per kwartaal in fiscaal 2026, waardoor onze schatting van de DC-omzet voor fiscaal 2026 uitkomt op $183 miljard. Vervolgens gaan we uit van een groei van 21% tot $222 miljard in fiscaal 2027 en een groei van 12% tot $249 miljard in fiscaal 2028, wat resulteert in een CAGR van 29% van fiscaal 2026 tot fiscaal 2028.

Lees meer over de schatting van de Fair Value van Nvidia.

Nvidia aandelen vs. Morningstar Fair Value schatting

undefined

Economic Moat rating voor aandeel Nvidia

We kennen Nvidia een brede economische moat toe, dankzij immateriële activa rond zijn grafische verwerkingseenheden en, in toenemende mate, omschakelingskosten rond zijn eigen software, zoals zijn Cuda-platform voor AI-tools, dat ontwikkelaars in staat stelt Nvidia’s GPU’s te gebruiken om AI-modellen te bouwen.

Nvidia was een vroege leider en ontwerper van GPU’s, die oorspronkelijk werden ontwikkeld om grafische verwerkingstaken op pc’s en spelconsoles uit te voeren. Nvidia is uitgegroeid tot de duidelijke marktleider in discrete GPU’s (meer dan 80% aandeel, volgens Mercury Research). We schrijven het leiderschap van Nvidia toe aan de immateriële activa die zijn verbonden aan het GPU-ontwerp en de bijbehorende software, frameworks en tools die ontwikkelaars nodig hebben om met deze GPU’s te werken. Recente introducties, zoals ray-tracingtechnologie en het gebruik van AI tensor cores in gamingtoepassingen, zijn volgens ons tekenen dat Nvidia zijn leiderschap op het gebied van GPU’s op geen enkele manier heeft verloren. Een snelle scan van de GPU-prijzen in zowel gaming als datacenters laat zien dat de gemiddelde verkoopprijzen van Nvidia vaak twee keer zo hoog zijn als die van de naaste concurrent, Advanced Micro Devices.

Lees meer over de Economic Moat van Nvidia.

Financiële gezondheid

Nvidia is financieel kerngezond. In oktober 2024 had het bedrijf $38,5 miljard in contanten en investeringen, vergeleken met $8,5 miljard aan kortlopende en langlopende schulden. Halfgeleiderbedrijven hebben de neiging om grote kassaldi aan te houden om hen te helpen door de cycli van de chipindustrie te navigeren. Tijdens een neergang geeft dit hen een buffer en flexibiliteit om te blijven investeren in onderzoek en ontwikkeling, wat nodig is om hun concurrentie- en technologiepositie te behouden. Het dividend van Nvidia is vrijwel immaterieel in verhouding tot de financiële gezondheid en de vooruitzichten, en het grootste deel van de uitkering van het bedrijf aan de aandeelhouders komt in de vorm van aandeleninkoop.

Lees meer over de financiële kracht van Nvidia.

Risico en onzekerheid

We kennen Nvidia een onzekerheidsrating van zeer hoog toe. Naar onze mening zal de waardering van Nvidia worden gekoppeld aan het vermogen om te groeien binnen de datacenter- en AI-sectoren, ten goede of ten kwade. Nvidia is marktleider op het gebied van GPU’s die worden gebruikt voor AI-model training, terwijl het een groot deel van de vraag heeft naar chips die worden gebruikt voor AI-inferentie workloads (waarbij een model wordt uitgevoerd om een voorspelling te doen of output te leveren).

We zien een groot aantal technologieleiders wedijveren om de leidende AI-positie van Nvidia. We denken dat het onvermijdelijk is dat toonaangevende hyperscale leveranciers hun afhankelijkheid van Nvidia zullen verminderen en hun leveranciersbestand van halfgeleiders en software zullen diversifiëren, inclusief de ontwikkeling van eigen oplossingen. Van de bestaande halfgeleiderleveranciers breidt AMD zijn GPU-lijn snel uit om deze cloudleiders te bedienen. Intel heeft momenteel ook AI-versnellerproducten en zal zich waarschijnlijk op deze mogelijkheid blijven richten.

Lees meer over de risico’s en onzekerheid van Nvidia.

Bulls zeggen over aandeel Nvidia

• De GPU’s van Nvidia bieden toonaangevende parallelle verwerking, die van oudsher nodig was voor pc-gamingtoepassingen, maar nu ook wordt gebruikt voor cryptomining, AI en misschien ook toekomstige toepassingen.

• Nvidia’s datacenter GPU’s en Cuda softwareplatform hebben het bedrijf gevestigd als de dominante leverancier voor AI-model training, een use case die de komende jaren exponentieel zal toenemen.

• Nvidia breidt zich aardig uit binnen AI, door niet alleen toonaangevende GPU’s te leveren, maar ook door zich te begeven op het gebied van netwerken, software en diensten.

Bears zeggen over aandeel Nvidia

• Nvidia is vandaag de dag een toonaangevende leverancier van AI-chips, maar andere machtige chipmakers en tech-titanen richten zich op de interne ontwikkeling van chips.

• Hoewel Cuda momenteel toonaangevend is op het gebied van AI-trainingssoftware en -tools, zouden toonaangevende cloudleveranciers waarschijnlijk liever meer concurrentie zien op dit gebied en mogelijk overschakelen op alternatieve open-sourcetools als die er zouden komen.

• Nvidia’s GPU-bedrijfstak voor gaming heeft vaak boom-or-bust-cycli gekend op basis van de vraag naar pc’s en, meer recent, cryptocurrency mining.

Dit artikel is samengesteld door Aman Dagra.


De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Brian Colello, CPA  Brian Colello, CPA is a senior stock analyst with Morningstar.

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.