We brengen wijzigingen aan in ons ledenaanbod, onze tools en functies. Meer leren
Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles

Vooruitblik op resultaten Alphabet: is het aandeel koopwaardig?

We verwachten een sterk kwartaal ondanks de macrodruk.

Malik Ahmed Khan 22 april, 2025 | 9:43
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

A view of Google Headquarters in Mountain View, California, United States.

Alphabet GOOGL zal op 24 april zijn winstcijfers over het eerste kwartaal bekendmaken. Hier is de mening van Morningstar over wat we kunnen verwachten van Alphabet’s inkomsten en het aandeel.

Morningstar maatstaven voor aandeel Alphabet


Publicatiedatum Alphabet’s winstcijfers

• Donderdag 24 april nabeurs

Waar op te letten bij de kwartaalcijfers van Alphabet?

• We verwachten een sterk kwartaal voor Google Cloud, nu het bedrijf meer gegevens/metingen vrijgeeft die de kracht van het platform aantonen.

• Hoewel reclame naar verwachting onder druk zal komen te staan als gevolg van macro-economische ontwikkelingen, verwachten we geen grote impact op de winst in het eerste kwartaal.

• We denken dat het bedrijf meer kleur zal geven aan GenAI-monetisatie in search en elders om de bezorgdheid van investeerders over het rendement van deze investeringen weg te nemen.

• We verwachten geen commentaar op de antitrustzaken en blijven bij ons standpunt dat er een scala aan regelgevende uitkomsten is en dat Alphabet daar doorheen kan navigeren zonder materiële waardevernietiging te ervaren die niet is ingeprijsd.

• Vanuit een waarderingsperspectief is er veel slecht nieuws (monetisatie-uitdagingen, zoekverstoring, antitrust) ingebakken, met het aandeel dat wordt verhandeld in het midden van de jaren tien voorwaartse koers-winst, ver onder de markt en zijn “Magnificent Seven” peers. Wij verwachten dat 2025 het jaar van de ommekeer wordt, waarin beleggers het geleidelijk eens worden met onze thesis over antitrust, GenAI-monetarisatie en de veerkracht van de traditionele zoekmachine.

• De aandelen van Alphabet zijn materieel ondergewaardeerd en worden verhandeld binnen een bereik van 5 sterren.

Alphabet aandelenkoers

undefined

Fair Value voor aandeel Alphabet

Met een waardering van 5 sterren zijn wij van mening dat het aandeel Alphabet aanzienlijk ondergewaardeerd is ten opzichte van onze schatting van de reële waarde op lange termijn van $237 per aandeel, wat neerkomt op een aangepaste koers/winst-multiple voor 2025 van 26 keer en een ondernemingswaarde/aangepaste EBITDA-multiple van 19 keer. We voorspellen dat de omzet van Alphabet de komende vijf jaar zal groeien met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 10%.

We verwachten dat Google Search de komende vijf jaar zal groeien met een gemiddelde tot hoge ‘single digit’, nu de digitale advertentiemarkt volwassen wordt en de groeipercentages afnemen na een paar robuuste jaren na de pandemie. We verwachten dat YouTube de komende vijf jaar met lage dubbele cijfers zal groeien, waarbij een sterke advertentiebusiness steeds meer wordt ondersteund door een groeiende abonnementenbusiness.

Lees meer over de Fair Value voor Alphabet.

Economic Moat rating voor aandeel Alphabet

Wij zijn van mening dat Alphabet een Wide Moat verdient vanwege de immateriële activa, het netwerkeffect, het kostenvoordeel en de kosten om van klant te veranderen die in verschillende bedrijven van Alphabet aanwezig zijn.

Hoewel Alphabet’s eigen operationele segmenten zijn opgesplitst in Google Services, Google Cloud en Other Bets, zijn wij van mening dat voor het analyseren van het duurzame concurrentievoordeel een andere opsplitsing passender is. In onze moat-analyse kijken we naar Google Search, YouTube, Google Cloud, Android en Google Play, Devices en Other Bets (waaronder Google’s ambitieuze projecten vallen, zoals zelfrijdende auto’s en internettoegang).

Lees meer over de Economic Moat van Alphabet.

Financiële gezondheid

Wij beschouwen de financiële positie van Alphabet als vrijwel onaantastbaar. Het bedrijf sloot 2024 af met geldmiddelen en kasequivalenten van $96 miljard, wat zijn schuldsaldo van $11 miljard ruimschoots compenseert. De reclameactiviteiten van het bedrijf zijn een geldgenererende machine, die jaarlijks tientallen miljarden dollars aan vrije cashflow genereert. Naast reclame maakt Alphabet vooruitgang met het diversifiëren van zijn kasstroomgeneratie, met Google Cloud en de verkoop van YouTube-abonnementen als extra aanjagers van vrije kasstroom.

Lees meer over de financiële kracht van Alphabet.

Risico en onzekerheid

We kennen Alphabet een onzekerheidrating van gemiddeld toe. Onze rating weerspiegelt onze overtuiging dat Alphabet, ondanks de onzekerheid op de korte termijn rond antitrustwetgeving en potentiële concurrentie in de AI-gebaseerde zoekmarkt, goed gepositioneerd is om zijn activiteiten uit te breiden met behoud van een solide balans.

Als we vooruitkijken, denken we dat Google’s immateriële activa en netwerkeffecten zijn dominantie in de zoekruimte waarschijnlijk zullen beschermen. Bovendien zouden de voortdurende investeringen van het bedrijf in AI, die Alphabet in bijna elk bedrijf kan gebruiken, waardeverhogend moeten zijn. Tegelijkertijd denken we dat de status van Google Search als marktleider op het gebied van zoekopdrachten onder druk kan komen te staan, vooral vanwege de antitrustwetgeving. Hoewel we het marktleiderschap van het bedrijf niet zien afnemen door antitrustzorgen, voegt deze kwestie onzekerheid toe aan een verder stabiel bedrijf.

Lees meer over de risico’s en onzekerheid van Alphabet.

Bulls zeggen over aandeel Alphabet

• Alphabet’s kernactiviteiten op het gebied van reclame zijn diep geworteld in de reclamebudgetten, waardoor het bedrijf kan profiteren van een seculiere stijging van de digitale reclame-uitgaven.

• De advertentiebusiness van het bedrijf genereert aanzienlijke kasstromen die het kan herinvesteren in groeigebieden zoals GCP, AI-infused search en ambitieuze projecten zoals Waymo.

• Alphabet heeft een enorme kans in de lucratieve publieke cloudruimte als belangrijke cloudleverancier voor bedrijven die hun workloads willen digitaliseren.

Bears zeggen over aandeel Alphabet

• Hoewel Alphabet probeert zijn activiteiten te diversifiëren buiten de zoekmarkt, blijft tekstgebaseerde reclame de grootste bijdrage leveren aan de omzet van het bedrijf, wat een concentratierisico met zich meebrengt.

• Alphabet’s voortdurende investeringen in nieuwe, vaak onbewezen technologieën, via zijn Other Bets business zijn een rem op de kasstromen.

• Regelgevers over de hele wereld houden de zoekdominantie van Alphabet in de gaten en kunnen de zoekmarkt op zijn kop zetten door diepgaande, structurele veranderingen in de zoekruimte op te leggen.

Dit artikel is samengesteld door Jacqueline Walker.


De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Malik Ahmed Khan  is aandelenanalist technologiesector bij Morningstar Research Services LLC.

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.