Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
ETF articles

Veelbelovende telecom-ETFs

ETF-beleggers die de Amerikaanse markt afspeuren naar opwaarts potentieel moeten eens naar telecom-ETFs kijken.

Robert Goldsborough 02 november, 2011 | 15:48
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

ETFs op de telecomsector bieden immers een aantrekkelijke combinatie van hoge dividenden, interessante waarderingen en grote steun aan ondernemingen met een positief concurrentievoordeel.

Hoewel het Amerikaanse ministerie van Justitie een rechtszaak heeft aangespannen om de geplande overname van de Amerikaanse poot van T-Mobile (onderdeel van Deutsche Telekom) door AT&T tegen te houden, waardoor de hele telecomsector een afwachtende houding aanneemt en dus aan enige onzekerheid onderhevig is, heeft de branche zich tot een volwassen sector ontwikkeld.

Overdreven hefboomeffecten, een lage rendabiliteit en een onzeker groeipotentieel behoren definitief tot het verleden. Ze zijn vervangen door cashgenererende machines zoals AT&T en Verizon die hun sector reeds geruime tijd domineren en de basisinfrastructuur opgebouwd hebben om de huidige diensten te leveren, tezamen met tower-bedrijven (de eigenaren van de masten en de grond waar deze op staan, die deze leasen aan de providers) en kleinere providers van vaste en draadloze netwerken. 

Aangezien de bestaande activiteiten op het vaste netwerk sterk in omvang afnemen, concentreert de sector zich steeds meer op de het toenemende gebruik van draadloze toestellen en internet. Voor de grote providers zijn de groeiperspectieven uitstekend. De vraag naar smartphones en mobiele breedbandoplossingen stijgt nog steeds in rap tempo.

Het telecomlandschap
Momenteel wordt de telecomsector gedomineerd door twee giants, namelijk AT&T en Verizon. Daarnaast zijn er ook enkele kleinere midcap-spelers, zoals:

  • CenturyLink, Windstream en Frontier,
  • een aantal kleinere providers van draadloze verbindingen zoals MetroPCS, Leap Wireless, en Clearwire,
  • en voorts tower-bedrijven zoals American Tower, Crown Castle en SBA Communications.
  • Tenslotte telt de sector nog enkele buitenbeentjes zoals Sprint Nextel en Level 3.

Ondanks deze op het eerste zicht grote verscheidenheid, is de dominantie van AT&T en Verizon op de rest van de sector zo groot dat in zekere zin de telecomindustrie is op gedeeld tussen enerzijds "AT&T en Verizon" en "de rest".

Op middellange termijn zijn onze aandelenanalisten ervan overtuigd dat de kleinere actoren zoals Sprint, Leap Wireless en MetroPCS hun financiële en logistieke krachten zullen moeten bundelen om te investeren in de netwerktechnologieën van de toekomst. Die nieuwe technologieën zijn van het allergrootste belang om netwerkcapaciteit uit te kunnen breiden en concurrerend te blijven met AT&T en Verizon. En zelfs als de overname van T-Mobile door AT&T uiteindelijk niet door zou gaan, dan staat er wellicht een andere operator klaar om T-Mobile in te pikken.

Verscheidene telecomondernemingen hebben recentelijk zwakke winstcijfers gepubliceerd, en de telecomsector presteerde in 2011 in zijn geheel minder goed dan de bredere markt. De sector heeft duidelijk aan populariteit ingeboet en het wachten is dus op de oplossing van het T-Mobile-probleem.

ETFs gebruiken om te beleggen in telecombedrijven
Beleggers die de recente achteruitgang van de markt hebben waargenomen (en met name de recente afstraffing van de telecomondernemingen) maar de risico's verbonden aan een belegging in één enkel aandeel willen vermijden, moeten zeker een telecom-ETF in overweging nemen. Momenteel zijn er drie ETFs voorhanden die uitsluitend op Amerikaanse telecombedrijven focussen. Ze worden alle drie significant onder de reële-waarderamingen van Morningstar voor de ETFs verhandeld, berekend door de reële-waarderamingen van onze aandelenanalisten voor de onderliggende componenten van de ETFs samen te voegen en er de juiste weging aan toe te kennen.

Er zijn echter grote verschillen tussen de drie ETFs waarvan men zich ter dege bewust moet zijn vooraleer men beslist om te beleggen. Dit zijn de belangrijkste kerngegevens met betrekking tot de drie fondsen:

IShares Dow Jones US Telecom (IYZ)
IYZ, het grootste en meest liquide ETF uit de telecomsector, omvat 30 telecomondernemingen. Het volgt een naar marktkapitalisatie gewogen index van bedrijven die vaste en/of draadloze verbindingen aanbieden, evenals tower-bedrijven. Dit ETF heeft een zware top: de top-10 posities vertegenwoordigen meer dan 71 procent van de activa. AT&T is alleen al goed voor 19 procent van de activa, en Verizon voor 14 procent. IYZ wordt momenteel tegen 86 procent van zijn reële waarde verhandeld. Het is ook het duurste ETF uit de telecomsector: het rekent 0,47 procent kosten aan.

Vanguard Telecom Services ETF (VOX)
VOX volgt een gewijzigde, naar marktkapitalisatie gewogen index van 36 telecombedrijven. Het hoeft dan ook niet te verbazen dat het eveneens meer dan 70 procent van zijn activa in zijn top-10 posities belegt. AT&T en Verizon zijn elk goed voor 23 procent van dit ETF.

Potentiële beleggers moeten dus goed weten dat deze twee posities samen bijna de helft van de activa van het fonds uitmaken. De lagere kostenratio van VOX (0,24 procent) is uiteraard goed nieuws. En hoewel VOX beduidend minder liquide is dan IYZ, zouden beleggers toch geen probleem mogen ondervinden om een positie bijeen te brengen. Bovendien mogen beleggers niet uit het oog verliezen dat het rendement van dit ETF over de laatste drie jaren voor 98 procent gecorreleerd was met dat van IYZ. Naar waardering bekeken is VOX het minst aantrekkelijke van de drie telecom-ETFs (toegegeven, het verschil is niet groot); het wordt aan 92 procent van zijn reële waarde verhandeld.

Focus Morningstar Communications Services ETF (FCQ)
Het recentelijk uitgebrachte FocusShares ETF blijft een bescheiden fonds (minder dan 5 miljoen USD aan activa) en wordt nauwelijks verhandeld. Beleggers moeten de spreads tussen bied- en laatprijs zorgvuldig monitoren. FCQ rekent een supergoedkoop TER-basistarief aan van 0,19 procent, het laagst onder de telecom-ETFs. In tegenstelling tot de twee eerder vermelde fondsen, heeft FCQ ook posities in kabelmaatschappijen zoals Time Warner Cable, Comcast, Cablevision Systems en DirectTV.

Het fonds telt 30 ondernemingen en op basis van zijn gewijzigd naar kapitalisatie gewogen schema belegt het meer dan 74 procent van zijn activa in de top-10 posities. AT&T is goed voor 21 procent van zijn activa, Verizon voor 14 procent. Een aantrekkelijk kenmerk van dit ETF is zijn zware belang in hoogwaardige bedrijven, zoals beschreven door de aandelenanalisten van Morningstar. IYZ en VOX wijzen respectievelijk 63 en 65 procent van hun activa toe aan ondernemingen met een economische slotgracht -- door onze analisten gedefinieerd als duurzaam concurrentievoordeel -- terwijl FCQ meer dan 88 procent van zijn activa belegt in bedrijven met een smalle of brede economische slotgracht. FCQ wordt momenteel aan 90 procent van zijn reële waarde verhandeld.

Alternatieven: binnen en buiten het ETF-universum
Wie wil beleggen in ETFs met wereldwijde topbedrijven uit de telecomsector zoals Vodafone en Telefonica mogen zeker iShares S&P Global Telecommunications (IXP) (met een kostenratio van 0,48 procent) niet over het hoofd zien. Het belegt ongeveer een derde van zijn activa in Amerikaanse telecomondernemingen, de rest in niet-Amerikaanse marktspelers. Daarnaast is er ook SPDR S&P International Telecom Sector (IST) (met een kostenratio van 0,50 procent), dat uitsluitend niet-Amerikaanse telecombedrijven bezit, en het kleinere en minder populaire iShares MSCI ACWI ex US Telecommunication Services Index (AXTE) (kostenratio van 0,48 procent).

Een alternatief is natuurlijk een belegging in individuele aandelen. Daarbij moet men steeds de eerder vermelde reuzen uit de telecom zoals AT&T en Verizon in overweging nemen. Een laatste mogelijkheid is een belegging in traditionele beleggingsfondsen met variabel kapitaal (zoals SICAV's); verscheidene grote fondsaanbieders zoals Fidelity, Putnam, Rydex, T. Rowe Price en Wells Fargo bieden heel wat mogelijkheden, weliswaar met een hogere kostenstructuur.

Disclaimer/licentieovereenkomst: Morningstar verleent aan bepaalde ETF- en ETN-aanbieders waaronder BlackRock, Invesco, Merrill Lynch, Northern Trust en Scottrade, de toelating om zijn indices te gebruiken in het kader van hun exchange-traded funds of exchange-traded notes. Deze ETFs en ETNs worden niet gesponsord, uitgegeven of verkocht door Morningstar. Morningstar spreekt zich niet uit met betrekking tot de geraadzaamheid om al dan niet te beleggen in ETFs of ETNs die gebaseerd zijn op Morningstar-indices.

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert Goldsborough  Robert Goldsborough is an ETF Analyst at Morningstar.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.